我大A股东正在抓紧减持。
Birinyi的主席就表示,美国企业们觉得他们的基本面都非常好。如果最了解公司的管理层都非常有信心,我为什么要犹豫不决呢?高盛的分析师就预计,今年标普500公司的回购会达到9250亿美元,而明年则突破1万亿,涨幅分别为13%和16%。然而华尔街日报就指出,管理层其实也不是那么可信,在2023年,美国企业的回购体量就大跌了14%,这是08年金融危机之后,第二大的跌幅,第一大是疫情时期。下跌的原因主要是企业们担心高利率会让美国陷入衰退,所以需要预留现金未雨绸缪。结果经济出奇的好,美股也获得了惊人的涨幅,现在再来加大回购体量似乎有些追高的嫌疑。
Badgley Phelps的研究主管就警告,回购虽然灵活,但也代表公司可能出现了增长瓶颈,现金没地方投资,只能回馈股东。他更喜欢看到公司再继续投资,只要现金不断增长,那么股价长期来看就会有不错的表现。Crestwood Advisor就表示,这个逻辑可能在大科技身上不适用。它们虽然公布了庞大的回购计划,但依然有大量的现金,而且也在持续的投资,特别是AI方面。所以投资者并不担心,反而很欢迎大科技宣布巨大的回购包裹。现在它们的规模和赚钱能力实在是太强了,那些能够看到的好机会,根本用不完他们手头上的现金。
这个财报季,美股的表现也确实支撑了管理层回购的信心。根据FactSet,截止到上周五已经有80%的标普500公司公布了财报。77%公司盈利超预期,而61%的公司营收超预期。整体盈利增长达到了5%,是2022年二季度以来的高点。良好的业绩也就让美股的估值出现小幅下滑,标普500未来12个月的市盈率从原来的超过20倍,降为19.9倍,虽然高于过去5年的平均,但估值下降的趋势是好的,代表现在的美股没有之前那么贵。分析师因此也上调了二季度的盈利预期。和三月底相比,整体的盈利预期上调了0.7%,而通常来说,季度的头一个月,分析师都会进行下调来控制一下之前的乐观情绪。
阿吉认为,回购本身很难作为判断公司价值的依据。投资者还是要看公司本身的业绩表现,自行判断,只能说可以给我们长期投资更多的信心。回购也很难单独影响美股的走势。短期内,接下来美股的方向还取决于下周即将公布的两组通胀数据,PPI和CPI,而这次PPI会先行公布。现在可以知道的是,虽然市场更看重CPI,但由于PPI和CPI相结合可以算出美联储关注的PCE数据,所以接下来一段时间内,市场对PPI的反映也不会小。值得注意。
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