巴菲特在最近又进入了“买买买”的模式中，在购入116亿美元的保险公司Alleghany（代码: Y），和72亿美元的西方石油（代码: OXY）之后，又购入了1100万股的电脑和硬件制造商惠普，$惠普(HPQ)$ 的股份，让其惠普的总仓位达到了1.21亿股，占惠普公司总流通股的11%。受此消息影响，惠普股价在昨日飙升了15%，到40.03美元，后于今日回落了3.6%，收于38.63美元每股。
美投君相信在看到这个消息时候，肯定有不少看官和我一样，都是既吃惊又好奇，巴菲特为什么会购买惠普这种”无聊的公司”。下面，美投君带大家一起了解一些市场对于这笔交易的分析，以及对惠普这家公司的看法。
从持仓上看，惠普是继IBM和$苹果(AAPL)$ 之后，巴菲特大手笔买入的第三只科技股。不过，和我们通常看到的高成长科技股不同，惠普所在的是已经非常成熟的硬件设备制造板块。在疫情之前，特别是2018年之后，惠普几乎没有营收增速，直到疫情后才有所好转。不少分析师认为，$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ 看重的是惠普便宜的估值，这也符合巴菲特的价值投资理念。即使在股价大涨之后，惠普的远期市盈率业依然仅有8.35倍，不仅远低于标普500的19.8倍，也低于其竞争对手，施乐(Xerox ,代码XRX)的11.4倍。而且，惠普还有着非常健康的现金流，和对股东非常友善的资本运营策略。无论公司营收增速如何，均能产生正向的经营现金流。公司管理层也非常乐于把这些钱回馈给股东。在过去8个季度里，惠普回购了约26%的流通股，并承诺会在未来的一财年里回购至少40亿美元。另外，惠普还派发2.6%的股息。因此，我们也可以说巴菲特看重的是投资惠普后得到的资本回报率(a capital returns story)。
对于巴菲特的这笔投资，华尔街的分析师们似乎有相左的意见。上周，Goldman Sachs, Morgan Stanley和Barclays的分析师纷纷表示出了对个人电脑市场较为悲观的预期，认为在疫情之后，需求会出现放缓。UBS的分析师David Vogt也于今日把惠普的评级从“买入”下降到了“中性”。他表示，在惠普股价大涨之后，股票的风险收益比就会有所下降，没之前那么吸引人了。而且，他也担心需求放缓会影响到惠普的利润率。受到疫情的利好，惠普的经营利润率较疫情前上涨了2%，但可能在疫情后难以维持。
美投君认为，惠普的这笔收购，虽然一开始看着有点懵，但如果细想一下，惠普其实也满足了巴菲特的选股逻辑：包括简单易懂，有稳定的现金流，稳定的经营史，以股东利益为先，价格合理，等等。如果有看官想跟着巴菲特的脚步购入惠普股票，应该风险不大。一是即使经过此轮上涨，惠普的股价依然不算贵，远期市盈率低于五年的平均水平，再加上公司能产生稳定的现金流，所以，即便在近期加息的大环境中，惠普也应该能稳稳地度过。不过，这绝不会是最让人激动和期待的投资，它非常适合风险承受能力较低，愿意长持，追求稳定现金流的看官. 对我个人而言呢,我是不太喜欢投资这类公司的。