Michelle’s MEMO


Sep-7-2015


讲个故事吧


今早9：10按照阅兵前日结算价2060挂了上证50的空单，设置50点为止损，点击“卖空”按钮的时候，我犹豫了。一个脑萎缩的市场，我没有做这个操作。


9点15分后的第一个30秒，我开始庆幸。如果我点击了卖空，我可能连分钟K线图还没看到，就已经被平仓出局。为何选择上证50，因为阅兵前一天上证成分股被拉起来产生虚胖，补跌是必然的；其次，单纯从技术角度分析，今天还是跌，即使涨上去也还是会跌；再次，国家救市，没可能在集合竞价的时候就冲到市场里，因此我参与开盘时刻的交易会更加安全；最后，前一个交易日收市后，股指期货的手续费增加20倍；保证金提高到43%，无论空头或者多头都会在今天被通知追加保证金，因此一定会有大范围的平仓盘，无论多空；除此之外，期货保证金提高到43%，其实做期货和做股票得到的收益已经差不多了，40万保证金若是收益100点是3万；若是40万在现货里买到一个涨停就4万，但买股票明显风险小很多，这时候不应该会有人开股指多仓。昨天晚上证监会发了一个维稳的通知，说股市调整已经基本到位，但在我看来，这体现了救市的恐惧，主力如此脆弱，只能说明市场更脆弱。当然有人提醒说，期货贴水严重，做空是找死，但我认为合理的收敛期货和现货的路径是，上证现货补跌的同时期货也跌，但是现货比期货跌的更多。因此我决定放空，而且就在早晨一开盘。


我庆幸这个悲剧没有发生。
我没有放空上证50.
我犹豫了。不是对自己的判断不自信，而是我并非身处在一个正常的市场。


今天后来的情景是这样上演的。上证50早晨开盘后接近涨停，维持了几乎一天的红色后，在收盘后略微跌了一点点，(-7.6点，-0.37%)。相当于没跌。IF1509,IC1509都是红盘。这是我三个月以来唯一见到的普遍红色的界面。上证指数现货收盘报跌79.75%，跌-2.52%。期货和现货产生严重背离。好了，按照今天的走势的判断，期货市场上应该是先轧空了空头，然后空杀空平了多头，谁也别想活。但我没见到大规模的平仓，没见到巨幅的震荡。我无奈的得出了唯一的结论。市场里既没有多头，也没有空头，机构和散户已经被清理出局了，唯一剩下的，只有国家队，以及零星的掩人耳目的托。


市场里不会再有“空”这个字，当然也不会有衍生品市场。因为期货期权等衍生品，都是零和博弈，没有了空头，也自然不会有多头。把前轮因为场外配资的系统风险怪罪于期货，现在期指已经被斩首了。现在ETF的期权也要被斩首了，融券也被斩首了。我钟爱的和指数相关的一些，都被斩首了。


当然还可以去买现货股票，现货股票普遍跌幅都超过50%,而且大部分非成分股都创了年内新低。但是融资融券和场外配资的规模还有接近2万亿，这么大一个定时炸弹摆在那里，我为啥要冲进去，价值投资吗？


我做信贷审批的，接触了好几百个中小企业，我知道现在的实体经济是怎样的；我的朋友中有N个专做跨境套利的潮州人，我知道国际贸易的数据的水分是怎样的；自从货币空转以及实体经济疲软之后，银行开始从实体经济中抽资，影子银行中占比很大的拆借行业近乎于整体消失，而且我还知道这部分资金几乎整体进入了股市做了配资，我更加知道，这些资金还有很大一部分被套在里面。央行8月11日调整了汇率之后，离岸人民币和在岸人民币的价差越来越大，无风险套利利润丰厚，而央行则在天天买单。这里面更重要的问题是，全球央行都在抛外汇储备托举汇市，这将会引起全球范围内资产价格的重估。而中国，我们已经没有了QE的基础，因为我们其实已经在给市场注入无限的流动性。


这个故事需要上升到形而上层面了。这个层面上我们只讨论世界观和存在的意义。在这个层面上，万事若何都并无大碍。我们只不过是轮回中的一个小小的参与者。存在主义哲学家加缪把这个世界形容为“荒诞的世界”，而尼采则高声大喊“我是太阳。如此，不尊重规律又怎样，利率和汇率不均衡又怎样，金融上升到行政主导，我开始对指数和曲线没了兴趣。探讨哲学好了。


资产价格暴跌成为必然，而且不会有序曲。大美元周期才刚刚唱了序曲，奥巴马力推的TPP计划都还没正式开始，运动员都还在赛前做肌肉放松的时候，我们就开始肌肉痉挛。但我依然黯然，我不想做17岁的露西，而且我既没有哨子也没有救生衣，甚至没有金发杰克的陪伴。