天坛生物23年年报亮点

1.应收账款从22年的10.16亿下降到0.94亿，是不是行业有巨变啊？本来要赊账做生意，现在必须是全款了，说明血制品不愁卖，客户都是现金交易，公司的营收也不会有坏账的风险，财务变得越来越健康了。

2. 存货继续创新高，28.44亿比22年的23.32亿增长了21.96%，增速从去年的增长8.77%，已经翻倍了，说明公司的新建浆站从总量上已经开始逐渐在放量了，随着这几年开发的几十个浆站的投入运行和采浆量的逐步提高，天坛的产量优势会越来越明显。这里要提一下23年的采浆量是2415吨，较去年增长了18.67%，这个增速也是这几年的新高，我预测随着新浆站的投入，公司今年有希望挑战25%的增速，达到3000吨的采浆量，让我们拭目以待。

3. 固定资产和在建工程继续高歌猛进，48.37亿比去年增加了8.28亿，说明昆明和兰州基地也在有序的推进中，这也是公司将来有了匹配采浆量增长的生产能力，这也是合理性问题需要去关注的。不像有的公司说将来采浆量要增长多少多少，现在产能已经饱和，但是新增产能基本归零，那他的新增采浆量到哪里去生产那？他这种就是忽悠式预期管理。

4. 长期借款从2020年的4.75亿到今年的彻底归零，说明公司已经能够不借助外力来发展了，直接导致了利息支出的减少，有利于利润的增加。

5. 从损益表看，毛利率是50.73%已经创了这几年的新高，说明行业已经在悄悄发生变化了，高毛利率的静丙产品已经在天坛的销售结构中发力了，这也是我最关注的行业性趋势变化，如果将来中国像欧美国家，静丙的市场份额变成白蛋白的一倍，那行业的整体估值就将要重建（虽然我一直不喜欢“估值”这个词），作为行业的老大，也是中国最大的采浆量和产能的拥有者，天坛将充分享受行业的红利，给股东带来丰厚的回报。

细心的投资人应该关注天坛在23年的半年报和23年的年报中的表述，这也是天坛最新开始公布他们的产品结构，23年6月底销售白蛋白11.96亿，静丙10.98亿，但是到了23年年底，销售白蛋白22.47亿，静丙23.19亿。静丙的销售额超过了白蛋白，而且50.37%的毛利率也高于白蛋白的48.7%。从可追溯的数据只能看到这两次，所以只能说有趋势出来，这个趋势能不能延续也要有更多的数据来支持。但是如果这个被证实，那就说明我预期的行业变化正在悄然地发生，有可能这就是新冠带给大众对于血制品新的认知，也把血制品推向了新的高度。

6. 营收51.80亿，销售商品收到的现金是62.67亿，从现金流的角度也说明公司的销售都是真金白银。净现金流也达到了惊人的23.94亿，远远高于22年的11.26亿，这也说明公司在过去一年发生了翻天覆地的变化，产品在市场中持续热销，完全是供不应求的状态。而且从跟行业内的人聊下来这种趋势还在持续中。

这就是我看到的亮点，我觉得这是一份惊艳的年报，相信才健康的财务数据支持下，天坛一定会不断地给股东带来惊喜。坚定持有天坛到4000吨采浆量的达成。