$牧原股份(SZ002714)$ 关于猪价，市场到底看错了什么？？？

先来一个结论吧，我判断明年的猪价肯定是超预期，我预测是在25-30元之间，但是应该无限靠近上限！！！

我们先来看看决定猪价的几个要素，成本，供应，需求！（这些数据很难量化，不过可以通过21年跟20年的比较看出一些趋势）

首先来看成本，从大企业来说，我认为决定成本的三要素就是仔猪成本，育肥猪养殖成本和期间费用来决定的。仔猪成本如果不能解决三元母猪产仔性能低下和能繁种群退化的因素，我觉得仔猪的价格在明年也会在高位盘旋，下降幅度会非常有限，育肥阶段由于原粮价格的上涨，人工成本的上涨都会推高成本，第三就是期间费用随着高速扩张的继续，管理人员成本，固定资产折旧，财务费用等都是在增加的，所以期间费用明年肯定比今年高。所以我觉得明年行业的养殖成本跟今年比不会下降很多，除非仔猪价格大幅度下跌，跌破1000元。

再来说说供应，一般是由国内和国外两块决定的。国内随着能繁数量的增加，对应的出栏量肯定是应该增加的，但是由于种群退化和能繁产仔性能的下降，PSY和PMSP数据肯定是下降明显的，再加上非瘟疫情随着养殖密度的提高和季节性的变化而不断地消灭复产和原有产能，那明年总量的增加幅度有可能也没有想象中那么乐观。再来看看进口肉，我觉得今年国外新冠对于国外产业链的影响还不大，但是明年所有的影响会逐渐显现出来，那样的话，明年的进口数量有可能会低于今年的量，而且有可能幅度不会小。那总的猪肉供应应该是增加的，但是增量也不会是很大，有可能只有20-30%的增量。

最后来看需求，今年因为新冠疫情，上半年的消费是被压抑的，下半年到现在其实消费已经在逐渐恢复中，那明年随着新冠的影响彻底消除，消费端是会有大幅度放量的，那肯定会提振猪肉需求的。

综上所述，供应略增，成本难降，消费恢复，那明年猪价的走向会差到哪里去吗？？？我不这么认为！！！还是那句话，猪价下跌是肯定的，但是猪价下跌的斜率肯定是没有想象中的度数那么多的。结论就是明年猪价还是会在相对高位，至少要比上一轮周期的高点再高5元钱。