任何问题，要直球对决，答案只有两个：是，或，不是。
关于投资的问题，任何板块或个股，要直球对决，答案也不超过三个：买、卖、持有。
股价结果也只有三个：涨，跌，横盘。
账户盈亏结果也只有三个：赚，亏，不赚不亏。
这都是废话。
锂矿当下是否机会大于风险的答案，当然对买/卖/持有的选择有很大的影响。
只是很可惜，锂矿当下是否机会大于风险，这个问题的答案并不像前几个问题那么简单，用 是或 不是 就可以直接回答。
这个问题，当然有答案，但要从几个方面来讨论：供需、价格、估值、位置、趋势，最终才有一个回答。
首先是锂矿的行业供需。
尽管碳中和的大旗在中美欧几个大市场，还没有倒。但是，此前制定的燃油车禁售时间表，目前都有延后的倾向。
2023年的锂矿供应实质上是过剩的，不然就无法解释锂矿价格的断崖式下跌。
2023年全球供应合计约104万吨LCE，而需求合计92万吨LCE，这多出来的12万吨供应，一部分，大概3万吨，用于填补2022年的供应缺口（表现为库存少于正常，比如2个月），另一部分，大概3万吨，以库存的方式存在于产业链，也就是库存消化了6万吨，另外6万吨，则是被最上游的锂矿产量减产消化了。
2024年，供应增量，大部分预测都在30-40万吨LCE。
但是2024年，需求增量最多20万吨，这还是电动车销量增长350万辆的乐观预期下，中性预期，电动车2024年增长250-300万辆，对应需求增量17万吨。其中电动车需求增量23%12万吨，储能增量45%5万吨，传统工业增量1万吨。
这意味着2024年的供需，在2023年供过于求12万吨的基础上，理论上过剩会增加13-23万吨，合计过剩25-35万吨，中枢是30万吨。
6万吨减产已经达成，24年这个产能应该不会复产，所以应是过剩19-29万吨，中枢24万吨。
当前产业链库存已经很大，库存无法消化过剩，只有价格继续下降才能让上游减产。
减产24万吨，其价格压力不会小于今年减产6万吨。
按照各供应商的计划，25年的过剩量比24年略多3万吨，需要减产约27万吨。
其次，是关于锂矿价格。
需求没有大的变化，过剩就是上面的情况，这会导致锂价今后两年都会承压。
当前的9.6万，很可能不是未来两年的地点，甚至也未必是中枢价格。
机构预计中枢价格在7-9万吨的都有，在《锂盐价格是否会跌到5万？》我们讨论过，根据钟摆效应，一定会跌破中枢价格，6万是大概率，接近5万也不是不可能。
当然，价格从来不会是一条直线，特别是下跌过程。
上半年就有一个反抽，从17万冲到30万，但供需过剩的大背景下，仍然一路下行至当下的9.6万。
但是最近因为期货博弈交割问题，价格10万左右，现货的价格下跌也大幅放缓，在9.6万左右有稳定的迹象。
但这很可能是一个假象，期货交割后，锂价的底裤还得被扒下来。
最后，才是关于股价的问题。
之所以把股价问题放在最后，是因为股价问题，比供需预期和锂矿价格，更为复杂，多变。
锂矿股价的问题，包含了供需预期的变化，也包括了锂矿价格预期的变化。
锂矿股价的短期变化，甚至预供需预期和锂矿价格预期的边际变化，密切相关。
比如，《锂矿的庆祝行情》，是因为锂矿期货价格大幅下行至9万以下，引起的锂矿价格见底的预期，进而引起锂矿利润见底预期，进而带动股价上行，三四天。
再比如，《锂矿新庆祝行情》，是因为智利阿卡塔马盐湖被封路，引起的全最产量最大成本最低盐湖停产减产的预期，进而引起锂矿价格提前见底的预期，进而引起锂矿利润见底预期，进而带动股价上行。
但是因为，这个事件扰动，仅存在了两三天，昨天道路就已经恢复了。
所以这个庆祝行情，夭折了，就1天。
短期股价，收短期事件影响，这个大家应该理解。
不过，这样的短期行情，对于大多数人而言，并不好抓住，甚至容易追高造成损失。
大家想知道的是，锂矿在中短期的维度，1个月到1年的时间，股价趋势大致如何，或者说投资和盈利的机会是否存在。
股价是关于预期的，但是预期是会变化的，更重要的是，股价对于预期有一个提前度，这个提前度有时甚至有半年到一年，就是所谓预期的预期。
但是我们尽量捕捉引起预期变化的因素，也就是供需变化的趋势，配合当前股价的估值、位置和趋势，来看看机会预风险如何。
最后的最后，就是看锂矿当下机会与风险孰大。
首先，我们从上面的供需分析可知，未来两年锂矿处于绝对过剩，比如靠降价来挤出相当量的锂矿产能，以此达到供需大致平衡。
正常来说，这个出清过程在2025年，供需平衡在2025年底。
其次，锂矿价格稳定到中枢的过程可能在2025年下半年，如果有反转，应在2025年年底或2026年。
锂矿价格见底可能在2024年底，到2025年年中之间，随后才是回归到中枢价格附近。
然后，再看估值和位置。
因为很多锂矿在上个周期并没有锂矿产出，在2021年之后才有，所以主要看天齐锂业和赣锋锂业。
天齐锂业比2021年的高点，跌了60%，但是期间最大跌幅是66%。
上轮锂价周期，天齐锂业从最高点下跌到2019年最低点的跌幅是70%。
赣锋锂业当前的位置，比2021年的高点，跌了72%，期间最大跌幅是76%。
上轮锂价周期，赣锋锂业从最高点下跌到2019年最低点的跌幅是73%。
从两轮周期的最大跌幅看，几乎是一致的。
我们看一下估值，估值中枢当然不是与锂矿价格直接线性相关，因为利润是产量和毛利相关，所以估值与产量和价格都相关。价格可能跌到接近上轮周期低点，但是股价却肯定不会，因为行业在发展，产量肯定增加了。
赣锋锂业，主要看锂盐，因为它还是加工型企业。
2019年赣锋的有效产能大约5万吨，每万吨产能对应的市值为49亿。2023-2025年锂盐产能有望从18万吨增长至30万吨。
按保守20万吨计算，大约是2019年的4倍。赣锋锂业当前的位置，比2017年9月，上一个周期的高点，基本持平，比这一轮周期的低点，2019年8月，高250%左右。
天齐锂业当前的位置，比2017年9月，上一个周期的高点，高10%左右，比这一轮周期的低点，2020年5月，高400%左右。
赣锋锂业，主要看锂矿，因为他主要是资源型企业。
天齐锂业2019年的权益产量，大概是6万吨，2025年的权益产量的，大概是12万吨。
锂矿的弹性，当然比锂盐高，而且要考虑2020年，天齐锂业遇到了很大的财务危机，企业有挺不下去的风险。
最后，我们看一下趋势，这里有个表：
锂矿股的最大跌幅，都在70%左右，目前位置，相对最高点的跌幅在63%左右。
有趣的是反弹，经过《锂矿的庆祝行情》《锂矿搞大了》《锂矿伪庆祝行情》《锂矿新庆祝行情》这几波，锂矿降龙十八掌从最低点反弹的幅度，平均有24%，这几乎已经可以支撑股价反转了。
说几乎，是因为，相对于8万元的锂矿价格地点，这个股价已经反映了。
但是对于跌破6万的情况，特别是6万左右如果还要持续一段时间，当下的股价并么有充分反映。
当然，即使跌破6万，对短期情绪的影响，要大于对中期趋势的影响。因为6万，是低于中枢价格的，它可能持续一段时间，但不会成为中期的中枢价格，市场不会按这个价格给锂矿估定价。
6万以下的锂盐价格，影响的是短期情绪。
如果锂盐真的在9万以上，就此稳住，那锂矿股的股价，当然就此稳住，并开展强势震荡上行。这是最乐观的，可能性也是最小的。
可能性大的，是锂矿跌破8万，7万，直到6万以下，并会持续一段时间。
这个过程，股价的波动会比较复杂。
这是赣锋锂业从上轮高点2017年9月到地点，2020年10月，期间的股价变化：
这是大致同一时期天齐锂业的股价变化：
天齐锂业启动比赣锋锂业晚，是因为天齐锂业2020年受债务问题困扰，有破产嫌疑。
这是同一个时间锂矿价格的变化趋势：
但是锂矿价格在疑似见底之后，继续新低的时候，虽然股价回调，但赣锋锂业并没有在此后股价创新低（天齐锂业创新低，是因为情况特殊，如果按照债务有望解决时的地点，也没有创新低）。
股价见底比锂矿价格见底几乎早了一年，而股价启动比锂矿价格启动也早了将近一年。
而且锂矿股价，在锂矿价格疑似见底的时候，是有接近90%的反弹的。
甚至要注意，赣锋锂业股价提前在2019年10月见底，在锂价还没有启动，但确定见底的2020年2月，赣锋锂业股价已经炒到上个周期高点位置了，46元。
天齐锂业股价和赣锋锂业情况类似，只是幅度有差异，是因为公司债务问题的干扰，这时候，也可以说是预期差。
当市场发现，锂价疑似底不是真市场底，股价会再度回落，但基本不是跌破前低。
应是市场有个特性：过于乐观，过于悲观。
市场还有另一个特性：一次炒到头。
所以在很多时候，预期见底前，可能一个季度，一年，就开始抢跑炒反转。
除非后来市场发展打破主流预期，继续跌或者长时间徘徊地位，那股价就认错，回落，等待再次确认市场见底。
再看一下锂价上行和股价见顶的情况。
在2021年1月，锂价刚反弹两三个月，锂盐还在6-7万的时候，赣锋锂业股价已经达到上轮周期的高点2倍多了，103元。
在2021年9月，锂价刚达到上个周期的顶点附近的时候，也就是17万附近，股价已经达到这个周期的顶点了，159元。
2017年以后的电池级碳酸锂价格：
同期赣锋锂业的价格：
在2021年9月之后，锂盐价格在17万之后的上涨，无论涨多少，无论涨多久，已经和锂矿股价无关了。
唯一的关系，实在2020年4-7月，锂矿价格的涨势，支撑了股价的一个像样的反弹，有些锂矿是创了新高的，但比2021年9月的高度也并没有高多少。
结合历史，并展望未来，当下确实已经在疑似见底的预期下，锂矿股价走上了复苏的路。这就是我们看到的，锂矿股从低位已经反弹了24%。
但是市场主流预期有时候并不准。
所以如果，锂矿超预期下跌，幅度比预期大，时间比预期长，这一波上去（50%，或者90%，不一定，取决于锂价和预期变化的时间），股价仍可能会下来。
这种预期的变化可能不止来一次。
比如10万以下来一波庆祝行情，稳不住的时候，下跌一波。
锂盐8万以下，再来一波庆祝行情，震荡上行可能反弹30%，稳不住的时候，再下跌一波。
锂盐6万以下，再来一波庆祝行情，稳不住的时候，再下跌一波。
因为按照《锂盐价格是否会跌到5万？》的分析，此轮出清会更惨烈更难。
在时间的压力下，市场的预期可能会偏悲观，此时锂矿很可能稍破前低，也就是在当前的位置还要下跌20-30%。
最后的最后的最后，我们才能来回答，机会与风险，孰大孰小的问题。
甚至，没有标准答案。
对于善于做波段，对锂矿跟踪很好，对供需预期边际变化和股价变化敏感，操作灵活的人来说，机会经常有，机会肯定大于风险。
而对于要求看中期趋势，没有时间跟踪，操作很少的人来说，情况就要复杂一些，当下的位置入场，中途确实可能盈利20%，50%，但是从一两年的时间看，中途某个较长时间段损失30%的可能也是存在的。
如果超过两年时间，悲观情况，也只是损失时间成本的问题，股价在两三年后，比当前位置低的可能性，非常低。
相对于市场大盘和其他板块，这个情况不算差。
最后，这个数字，是对于板块平均而言。
具体到个股，其间的不同，就很大了。
比如，这两年，锂矿最大跌幅从52%，到78%，差距挺大，26%。
而最低点反弹，从4%到62%，差距就更大了，58%。锂矿降龙十八掌17只里面，反弹不到10%的，甚至还有6只。
这就导致，参与不同的个股，其感受会非常不同。
关于板块内部分析和个股分析，以后有机会再聊。
最后，回到标题，锂矿当下，是否机会大于风险？
答案是：是的。