$天齐锂业(SZ002466)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $中矿资源(SZ002738)$

锂矿：10月中国进口锂矿4.01万吨LCE，环比-19%，同比+81%。其中，澳大利亚锂矿进口3.46万吨LCE，环比-16%，同比+77%。1-10月累计进口35.2万吨LCE，同比+13.7万吨LCE/+63%。Q3澳矿产量环比增加，因价格问题，销量环比小幅下降，但澳矿累库和放弃挺价致10月澳洲德黑兰港锂矿出口环比增加60%，预计11月开始澳矿进口持续增加。

碳酸锂: 10月中国碳酸锂供给4.24万吨，环比-4%，同比+37%。其 中，国产4.20万吨，环比+1%，同比+37%; 进口1.08万吨，环比-21%， 同比+30%，其中从进口智利碳酸锂0.9万吨。1-10月累计供给47.8万吨， 同比+11.7万吨/+33%。其中，国产36.5万吨，同比+10.9万吨/+43%;进口12.1万吨，同比+0.86万吨/+8%。10月国内碳酸锂产量环比微增，部分锂盐厂减产但宁德云母放量部分抵消减量。10月智利出口至中国1.68万 吨，环比+0.77万吨，预计11月中国碳酸锂进口将大幅增加;宁德、华友、中矿、科力远、拉果错等产能爬坡将带动国内锂供应继续增加。

氢氧化锂: 10月中国氢氧化锂供给1.08万吨，环比-1%，同比 +13%。其中，国产2.08万吨，环比-5%，同比+9%;出口1.03万吨，环比-7%，同比+5%。1-10月累计供给12.8万吨，同比+3.4万吨/+36%。其中，国产22.8万吨，同比+6.1万吨/+37%;出口10.2万吨，同比 +2.7/+35%。10月由于氢氧化锂需求持续走弱、累库及转产，产量环比继续下降

正极及六氟:10月中国正极及六氟产量22.27万吨(铁锂14.52万吨+ 三元5.10万吨+钴锂0.90万吨+锰锂0.66万吨+六氟1.09万吨)，环比- 4%，同比+16%，其中铁锂14.52万吨，环比-5%，同比+38%。1-10月累 计供给186.6万吨，同比+43.3万吨/+30%，其中铁锂116.4万吨，同比 +42.2万吨/+57%。11月中游排产无改善，预计需求环比继续走弱。

锂供需: 10月中国锂盐短缺0.45万吨，为10月锂价反弹主逻辑。其中供给6.19万吨，环比-9%，主要因进口减少;需求6.64万吨，环比-4%，旺季不旺。1-10月累计过剩2.41万吨，主要因需求增速低于供给增速。其中 供给59.5万吨，同比+15.1万吨/+34%;需求57.0万吨，同比+10.3万吨 /+22%。

锂价: 11月碳酸锂进口及国产环比增加，但需求环比走弱，库存持续增加，锂价承压下跌。12月供给环比增加不改，但淡季已至需求将继续走 弱。同时，青海地区锂盐厂库存持续增加且临进年底放货意愿强，一旦出货将加剧供需矛盾，锂价或进一步下跌。

短期看，随着澳矿恢复供给，美非矿产能开始形成有效供给，智利进口大幅增加，国内锂盐厂复产和新矿产能释放，供给端增量超 过国内青海地区减量，需求端，淡季将至，未来三个月需求环比或将下 降，碳酸锂库存仍充裕，锂价压力仍存;中期看，未来两年供大于需，但 锂成本曲线整体上移，最新价格中枢高于历史价格中枢，锂价相较历史价 格仍可处于高位

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