关于分红有个常见疑问：分红后股价要除权，那多分红有什么意义？
比如一个公司股价100元，分红2元，分红后除权股价98元；如果提高分红为3元，除权后股价97元。无论怎么分红，投资者手里总共都是100元，那分红有什么用呢？
确实，分红本身并不创造额外的价值。能给公司创造价值的是通过经营不断盈利，这种价值的增加是在一年中逐步实现的。而分红只是选了个日子，从积累利润里拿出一部分钱分给投资者，分掉后公司积累的钱就变少了，这一动作当然不会带来新的价值增加。
但分红可以促进股票的价值被发现，有利于股票的估值向合理回归。
股票作为一种权益投资工具，正常情况下，投资者并没有向上市公司要求清偿的权利。如果上市公司永远不分红，投资者就不会有任何现金收益，想变现唯一的方法就是卖给别人。
这时候股票的定价就完全取决于市场共识，它值多少钱完全取决于其他人愿意出多少钱买，如果没人愿意买，它就只能一文不值。
而如果股票有持续的分红，它就有了价值底，它的价值最低等于未来现金流的折现。比如一个公司马上要分红10元，则它的股价至少会值10元；如果每年都分红10元，至少能持续5年，则它未来5年肯定能收回50元，现价就至少应该是这50元现金流的折现。
有更稳定、更多的分红，股票由现金流折现带来的价值底就会提升，也就有机会享有更高的估值水平。
此外，分红还相当于提高了公司的经营杠杆。
假设一个公司净资产500亿元，又借了500亿元负债，是加了一倍杠杆，总资产1000亿元，资产负债率50%。公司一年盈利50亿元，此时500亿元本金一年赚50亿元，ROE是10%。
如果今年分红掉100亿元，净资产就剩下400亿元，负债还是500亿元，总资产900亿元，此时资产负债率上升到500/900=55.6%。分红不影响盈利，一年还是赚50亿元，此时对应的是400亿元本金，ROE就提升到了12.5%，这个提升就是经营杠杆提高带来的。
分红的影响还会反映到公司的PE和PB估值上。
假设公司的市值是1000亿元，净资产为500亿元，盈利为50亿元，则：
PE=1000/50=20
PB=1000/500=2
分红除权后，市值变为900亿元，净资产变为400亿元，盈利50亿元不变：
PE=900/50=18
PB=900/400=2.25
即，对于PB高于1的公司，分红除权后会导致PE降低、PB升高。
对于PB低于1的公司，比如破净的银行股，分红除权后会导致PE降低、PB也降低。
比如一个银行的市值是400亿元，净资产为500亿元，盈利为50亿元，则：
PE=400/50=8
PB=400/500=0.8
分红100亿元后，市值除权至300亿元，净资产减少为400亿元，盈利50亿元不变，则：
PE=300/50=6
PB=300/400=0.75
总结，分红可以带来公司的现金价值支撑、可以提高经营杠杆、可以带来大部分估值指标的下降，虽然它不直接增加价值，但还是能对股价表现带来很多好处。
还有读者问，鼓励分红会不会利好红利板块，这个我觉得倒不一定。
因为各种股票都可能提高分红，也不一定是当前的红利板块提升多，还是原来分红少的提升多。如果是原先分红少的提升多，那反而还会分流资金，让原来的红利板块的稀缺性降低。
我觉得如果今年分红率能提高，对A股整体的估值修复是有利的，但这种利好并不一定集中在当前的红利板块上。
2024年3月19日估值：
股债利差估值分位1.9%，股票相对债券吸引力更高；
A股PE分位36.6%，PB分位4.2%，估值处于较低的区间；
A股距离近15年的最低估值，大约还需跌22.8%，距近15年的中位估值位置，还需涨18.6%。
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