$石药集团(01093)$ 重新审视一下石药，看看石药这次将资产注入新诺威是否划算？
石药这次注入新诺威的是旗下核心生物医药资产石药百克，去年营收26.6亿，净利润8.6亿，按照大A的尿性，标的估值起码不低于170亿，对应20PE！按照发行价25.45假设全部发行股份给石药，新诺威将增加股本6.79亿！新诺威总股本扩大为18.5亿！石药原来持有74.42%的新诺威，注入百克后，石药将持有83.8%的新诺威！考虑到新诺威还有10%的募集配套资金！石药持有新诺威的股份大概率不会低于80%！这样看石药好像没有什么损失！
石药原来100%持有百克，现在通过控股大约80%的新诺威持有百克，如果百克通过新诺威这个A股平台做大做强，新诺威市值必然增长！石药又大比例控制新诺威，这对石药不是好事？你的儿子有出息了，难道老子不会受益？
很多人说石药将变成控股公司，我原来也觉得这样不太好，特别是港股不待见这类公司，但是转眼一想，不对呀，新诺威做药，石药做药，都是同行啊，石药并没有跨行，市场之所以担忧复星国际那样的控股型公司，本质上是担忧不同行业不能产生协同效应、会导致林奇说的多元恶化，这样母公司估值会打折扣，但是石药不应该有这样的担忧，因为不管是新诺威还是石药，他们的主业都是制药，而且会产生1+1》2的协同效应！
另外一种情况就是母公司利润大比例来自于旗下上市公司，这样旗下子公司股价走势会影响母公司股价走势！比如腾讯与naspers，腾讯如果走不好，naspers股价也不会好！腾讯如果走强，naspers大概率走强！百克注入新诺威后，新诺威利润大概会占到石药的净利润的1/3，
理论上新诺威股价的走势会影响石药，但是现在我们看到的是两个公司股价走势截然不同的割裂现象，新诺威走强，石药走弱！令人费解！