白酒上天与银行跌破前期支撑位的感想
银行板块动态PE6;酿酒板块动态PE22；医药板块动态PE37。
银行快板2017年上涨25.5%；医药板块上涨8.4%；酿酒板块上涨84.6%。
银行板块2018年下跌5.4%；医药板块上涨16.6%；酿酒板块上涨6.9%。
【一】银行板块观察
行业的历史估值数据，我没有统计过。就统计过的个股来看，近8年，银行板块中招商银行PB的均值约为1.4，建设银行约为1.2，工商银行约为1.2，但最低PB都没有超过0.8。如果单看2013年以来近五年的数据，这个数更低。单纯就近几年的历史估值数据来看，招商银行处于高位，建设银行，工商银行的估值也不能算很低。
【同一行业的个股是强关联的，一个在高位，另一个在低位的概率很低，大部分情况下，一个在高位，另一个也可以判断是在高位。一个没有跌到底部，基本也不能认为另一个就到底了。底部与顶部，基本是强关联的股票同时创造的。前不久，看到工商银行接近前期平台的底部，认为建设银行也算是到底了，吃了一天小亏。后来仔细思量，比较保险与银行，保险股距离4月下旬的底部还远，银行股会怎么样？上证指数没有跌破3040，国家队会拉升银行吗？可能性很低。】
反复思量后，认为：【国家队考虑的是真个市场，考虑的情况很多，手中的牌也不少，不会单独的拉升银行股。银行股跌破前期平台位置的概率很高，应对的措施是：观察银行、保险，上证指数、上证50，是否会同时到底，如果单纯是银行到底，就由他去吧。此次建行跌破7.3的位置后，招商没有跌到平台位置，保险距离平台位置还有距离，上涨50，上证指数也同样有距离，同时整体股票市场的资金依旧很紧张，因此没有像上次一样买入，躲过了今天的跌幅。】
【二】白酒、医药板块观察
与银行跌破前期整理平台相对应的是，医药、酿酒在开盘时，创下了近期新高，但后来迅速收跌，全天的振幅超过了3%。两者也有不一样的地方，酿酒板块从2016年年初的涨幅高达200%，5月份的上涨，更是有二线酒，前期一些涨幅较小的带动，上涨的多的，如贵州茅台，在5月份反而较为理智。板块也许会走出一个周线的双头形态。
医药板块从2016年3月份的上涨约为50%+，也没有超过2015年的高点。
自2015年6月至今，酿酒板块的成交量持续下滑，量价背离；医药板块的成交量则在2017年中达到底部，目前看成交量在放大。银行板块的成交量则在2016年2季度最低，2018年1月份最高。三个板块中，唯有医药还没有突破2015年5月份的高点。
【三】白酒、医药个股观察
白酒个股，我观测的有贵州买台，五粮液。贵州茅台2008年至2017年PE的平均值为22.5，年度高点PE的平均值为29.6，现在贵州茅台的TTM-PE为30.6；五粮液2008年至2017年PE的平均值为19.1，年度高点PE的平均值为24.5，现在五粮液的TTM-PE为26.1。就观测的优秀个股来说，白酒板块处于历史估值的绝对高位。五月份的上涨，二线白酒打头阵，贵州茅台、五粮液仅仅是跟随，并且涨幅并不大。也许是对这种情况的说明。一线的已经涨不带动了，只有靠二线、三线的发力，到了靠二线、三线发力的时候，是不是代表着走到了头？
医药个股，观测的有恒瑞、中生、石药。恒瑞2008年至2017年PE的平均值为43.4，年度高点PE的平均值为54.3，现在的TTM-PE为82；恒瑞2008年至2017年PE的平均值为43.4，年度高点PE的平均值为54.3，现在的TTM-PE为82。中生。石药的情况也差不多。就头部个股来看，医药股也是出于历史估值的绝对高位。但医药股还有不少的三线、四线股距离历史高价还有不少的距离，同时整个板块是这三个板块中唯一没有超过2015年5月份高点的。
今天尾盘恒瑞、中生、石药同样有上午的上涨转为下跌。后续怎么走，拭目以待。也许医药股，还会疯狂下去，那就忍他、由他，再过一年你且看他。
【四】整个市场的感想
有部分大V认为牛市快来了，甚至有一些认为现在就是在牛市的过程中。但我个人没有看到丝毫的这种迹象。
（1）牛一与熊三是交织在一起的，牛市一般是整体市场的牛市，需要整体市场的估值较为理想，酿酒、医药的估值，我一点也看不到这种理想的状态。既然不是熊三，那会是牛一吗？
（2）市场资金量方面。我没有看到资金量的放松。看到的是，债务违约频频爆发；看打的是东方园林发行10亿的债券，募集到的资金只有5000万。去杠杆仍在继续中，并且要贯穿真个2018年，持续到2019年。
（3）美联储加息目标没有变化，2018年3次，2019年3次，2020年2次。并且从就业与通胀数据来看，支持美联储加快步伐加息。我国也许会进一步降准，但加息也是势在必行的，只是什么时间加而已。这会造成资金的进一步紧张。
（4）2018年重点观测的两个方面。蓝筹股是否转熊与美股是否转熊。沪深300已经跌破5月均线，转熊无疑，现在看上涨是否跌破3000点，上涨50是否跌破20月月均线。美股仍在高位，如果美股大幅下跌，A股我不认为能够做到独善其身。
整体市场感觉是一个很矛盾的市场，一方面是流动性的紧张，这是主要矛盾；另一方面，看看医药的头部个股，又觉得躁动的资金无处安放，因此医药头部个股估值很高。如果在结合，大城市，楼盘纷纷要摇号购买，可能进一步说明资金的躁动。
【股市中，资金在追逐那些负债率很低，现金流良好的公司。那些负债率高或现金流差的公司，正在被市场所抛弃。医药、白酒、食品的现金流很好，因此受到了市场的追捧。淡然，资金的躁动也可能是本人的意念，可能是因为感觉资金躁动的原因没有空仓等待，选择了神华；也有可能是因为，建仓了神华后，需要给自己再找理由】
本来认为，已经错过了神华，计划是6月中之前空仓等待，看看美联储加息后的市场。但5月23日，神华的大跌，这几天没有忍住，除了2个点的周黑鸭，基本上是重仓了神华。拿着神华，感觉安心不少。
（1）中国神华2008年至2017年，年度最低PB的均值为1.2，最高PB的均值为2.8（扣除2008/2009两年的则为1.9），从这个数据衡量，神华的估值还不算高。
（2）神华的资产负债率为34%，但有息负债率只为14%。现金流状况良好，是A股很少有的2008年至2017年自由现金流全部为正的公司。虽然从2016年年初也上涨了近100%，但股息率依然接近5%。
（3）当然，还有一个很重要的原因。动煤期货的价格仍然在走高的过程中。夏季的用电高峰，对于煤炭期货来说，也是一个利好。动煤的价格具有进一步上涨的空间。
如果动煤的价格继续上涨，或者躁动的资金无处安放，我相信市场一定会注意到神华的，起码未来三个月的时间，不用担心煤炭市场的大幅逆转。