从商业模式上看，迪士尼并不是一家简单的公司，一方面，迪士尼提供围绕IP的各类娱乐产品。另一方面，提供迪士尼乐园，流媒体等内容平台，两条线通过一定的协同效应，构成了迪士尼的IP生态。
但从这些年的盈利能力上看，迪士尼似乎越来越难赚到钱了。
下面，我们试着分析迪士尼的三项主要业务的缺点和面临的问题：迪士尼乐园，动画电影，流媒体平台。
迪士尼乐园：
看到这个业务，我们能想到的第一个缺陷可能是—重资产。
乐园不仅需要高昂的投入，还需要长久地维护和更新，除人工和日常开支外，为了维持增强吸引力，乐园需要经常更新其中的部分项目，而这通常也需要关闭原来的项目。
但事实上，这不是最大的缺陷，重资产模式给乐园带来的真正的缺陷，是一个更致命的问题。
所有喜欢苹果手机的人，随时都能买到苹果手机（我想，舍不得买苹果手机的人要少于舍不得去迪士尼乐园的人）。
但喜欢迪士尼乐园的人如果不去特定的城市，他们就玩不了迪士尼。而迪士尼不可能到处开乐园，中国人也不可能年年去上海。
从这个角度上，迪士尼乐园非常吸引人，但商业模式天生就存在一定的缺陷—大量的需求潜力没有被释放出来，而目前来看，也难以释放（除非能在元宇宙里搭一个同样吸引人的迪士尼乐园）。
当然，在现实中，我们看到乐园经常是高负荷运转的，所以，限制乐园天花板的，相比地域，也有乐园的承载能力，但地域决定了面向的用户数量，这直接影响了定价能力—同样是筛选一万位客户，一百万的目标群，和一亿的目标群体，所产生的消费能力截然不同。
动画电影
1.在科技，娱乐方式不断进步的今天，我们看到的电影，和感受电影的方式，已经很久没有巨大的进步了。
然而，进入这个市场的人却越来越多，虽然米老鼠不需要片酬，但动画，动漫市场不是只有米老鼠，事实上，这些年动画产业，电影产业已经进入了某种程度的内卷，竞争愈发激烈，而行业整体增长却非常有限。
在今天，电影对消费者的吸引力，相比娱乐方式匮乏的二十年前是削弱了的，而消费者愿意为电影，为影音产品付出的价格，也并没有大幅提高。
2.回报的不确定性和极长的回报周期，一部电影要投入数年，数亿美元，而直到这些投入完成，公司还是看不到太多利润，甚至给不出一个明确的利润预期。
流媒体
流媒体等其他业务，才是近年来迪士尼陷入泥潭的最大根源。
流媒体平台的日益强大，会不断侵蚀迪士尼这类IP方的议价能力，这逼迫迪士尼布局自己的流媒体平台。
然而作为容纳动画电影及其他各类IP的平台，迪士尼平台依靠内容原本有着先发优势，但现在，平台和内容似乎都陷入了激烈的竞争，一款爆火的产品就会将用户吸引到一个流媒体平台，而平台却没有能力永远留住这些用户—因为下一款爆品很可能出现在对手的平台上，用户不可能永远在你的平台上看重复的内容，更不可能为过去的内容长久的付费。
这也是国内爱奇艺，腾讯视频等平台长期以来盈利困难的根源，用户要的是更新更好的产品，而流媒体平台的价值在这个过程中却难以体现，没有人会说“我喜欢看优酷的电影，我喜欢看爱奇艺的电视剧。”就像直播平台不得不花大价钱抢大主播，平台不得不依赖产品去吸引客户。
类似腾讯，迪士尼这类，从内容制作到平台独家播出的封闭式生态，从一定程度上保证了平台的优势，但这个优势却需要长期的依赖并不稳定的产品—用户愿意永远喝可口可乐，但不愿意看没有新意的电影。然而直到电影搬上荧幕，制作方都很难知道自己做的电影是否符合用户的期待和需求。
今天，迪士尼的股价几乎倒退回了十年前，下一个十年，迪士尼又会走向什么样的未来呢？