如何将回购转化成分红现金-腾讯24年回购大约等于分红11万港币（1万股为例）

分红和回购是上市公司回报股东的两种主要方式，从实际效果来讲，两者基本上具有同等效果。

分红可以获得现金，但不提高持股比例；回购可以提高持股比例，但不能带来现金。

当投资者用分红再买入，提升自己的持股比例，就能达到回购的效果；同样回购提升了投资者的持股比例，投资者通过卖掉一部分股份获取现金，从而让自己的持股比例保持不变，也可以达到分红的效果。

以上分红和回购的逻辑，网络介绍很多，我就不再啰嗦。

本文主要想算算或者分析以下几个数据：

1、腾讯23年回购耗资了463亿港币，如果投资者通过在23年年底卖出一部分腾讯股份（保持持股比例跟年初一样），能间接获得多少现金；

2、如果这463亿港币的回购资金，不用于回购，而是在23年底全部分红给投资者，投资者大概能获得多少现金；

3、在保持年初年末持股比例不变的情况下，上面两种方式，哪种方式投资者获得的现金更多；

4、腾讯24年1000亿港币以上的回购力度，投资者能通过回购间接获得多少现金。

在详细计算之前，咱们先从股权思维角度，看看股权比例和股份数量两个概念的差异，股权比例很容易理解，你占有某家公司的权益比例；股份数量主要存在于股份公司，股份数量的多少并不能完全代表你占有某家公司的权益比例，比如当股份公司进行1:2的拆股时，投资者持有的股份数量会翻倍，但持有公司的比例依旧保持不变。

所以代表投资者占有某家公司的权益的的指标里，股权比例是最重要的。价值投资者普遍关注的是股权比例，A股的散户普遍关注的是是否送股，这是股权思维和股数思维的差异。

理解了上面这一点，后面计算就比较容易理解。

言归正传，以腾讯为例，就以咱们6CENT核心群的入群门槛1万股腾讯为例计算，解答下上述四个问题。

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问题一

腾讯23年回购463亿港币，23年末卖掉一部分腾讯持股（保持年初年末股比不变），能得到多少现金？

2023年1月1日：

腾讯的总股本是9,568,738,935股【年初股本】，如果你在23年1月1日持有1万股腾讯，你在腾讯的持股比例是0.000104506979111%【年初股比】。

2023年12月31日：

经过回购+增发，腾讯的总股本是9,482,992,820股【年末股本】，如果还是持有1万股，你此时在腾讯的持股比例是0.000105451941068%【年末股比】。

从持股比例上来讲，经过这一年的股本变动（回购+增发），你在腾讯的持股比例增加了0.000000944961957%，增加比例为0.9%。

很显然回购带来的股本减少，让你持有的腾讯比例增加了，这就是回购带来的价值。

所以在23年12月31日收盘的时候：

你只需要持有：

【年末股本】*【年初股比】=9,482,992,820*0.000104506979111%=9910.4股，即可使自己在腾讯的持股比例跟年初保持不变。

23年12月31日腾讯的收盘价为293.6港币，所以你可以将回购转化为现金的金额为：（10000-9910.4）*293.6=26306港币。

也就是在保持年初年末股比不变的情况下，腾讯23年的回购，能给你带来26306港币实打实的现金收益。

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问题二

腾讯将23年463亿港币的回购改成年底分红，年底能给你带来多少现金？

没有回购的话，经过股权激励增发，23年底腾讯总股本为9,623,808,520股。

所以每股分红=46,302,428,466/9,623,808,520=4.8112港币/股，持有一万股，大概能分到48112港币。

但没有回购的话，腾讯年底总股本会因为股权激励增发比年初总股本要大，年末你需要持有=9,623,808,520*0.000104506979111%【年初股比】=10057.55股，才能让自己的持股比例保持不变，不被稀释。

你需要花57.55*293.66=16900港币去买入57.55股，才能让自己年底持股比例跟年初一致。

所以回购金额全部用于分红，你实际拿到的分红金额是48112-16900=31212港币。

31212港币只是理论上得到的数据，因为如果没有回购，腾讯23年12月31日的股价大概率是低于293.6港币的，实际上，你买入57.55股避免股比稀释需要的现金是低于16900港币的，所以回购金额全部分红，你实际拿到的分红金额会大于31212港币。

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问题三

上述两种不同的回报股东方式，哪种对股东更划算？

从23年的数据复盘来看，回购耗费的现金全部用来分红，在保持股比不变的条件下，获得的现金比回购再减持间接获得的现金，至少多31212-26306=4906港币。

数据上看，463亿港币全部用于分红比回购更划算，主要原因是腾讯23年底的股价比年初股价低40港币左右。而为了维持持股比例不变，通过回购间接获取的现金是在股价低点卖出89.6股得到的，而通过分红获取现金，需要减去买入的57.55股，也是股价低点买入的。从而造成了直接分红带来的收益更高。

不过回购还是分红更划算，跟年终的股价相关，也跟回购均价有关，而股价和回购均价是不可预测的，所以虽然23年分红更划算，但未来哪种更利于投资者，其实是不确定的，只有到时候复盘才能确定。

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问题四

我们按本文回购再减持（保持年初年末股比不变）的方法，大概算下24年初持有一万股，年底能间接分到多少现金?

假设腾讯今年回购1200亿港币，回购3.16亿股（均价380港币），股份激励增发0.5亿股。那么腾讯24年股本减少3.16-0.5=2.66亿股。

24年初腾讯总股本：9,482,992,820股

24年底腾讯总股本：9,216,992,820股

那么在保持年初年末股比一致的情况下，可卖出：

10,000-9,216,992,820*（10,000/9,482,992,820)=281股。

假如年底股价400港币，那么腾讯24年回购，能让大家间接获得281*400=112400港币的现金分红。

也就是说按上述假设条件，你如果持有一万股腾讯，从24年初持有到年底，在保持年底股比跟年初一样的情况，你大概能额外获得11.24万港币的现金。

就问你香不香

所以对分红有追求，需要用分红来消费的投资者，以后可以考虑通过上述方式从腾讯回购中获得现金。回购一样能达到现金分红的效果。$腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$ $腾讯音乐(TME)$ @今日话题