房地产是依靠负债驱动的，与银行、保险相似，只要负债规模足够大，资金成本率不是太高，就能有高利润。在负债端，招保万金（招商蛇口、保利、万科和金地）有足够的优势，央企、国企的身份能够让银行抢着把钱借给他们。如果把时间窗口拉长到十年甚至二十年，那么极低的资金成本率节省下来的钱将会是...