基蛋生物 - 心标检测的佼佼者

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在体外检测(POCT)普遍高毛利率的好行业当中,竞争激烈也是难免的事。高毛利率这项重要指标在其它行业里的好公司也能见到,比如白酒里的贵州茅台和做角膜塑形镜的欧普康视。这两家公司毛利率能达到这种水平,一个共同的特点就是产品专一。这样一来能保证产品的质量并降低成本,从而达成高毛利率和净利润率。我们比较了做POCT的三家公司的毛利率:基蛋生物,透景生命,和万孚生物。而在这项指标里胜出的基蛋生物,值得我们进一步来关注和研究。(财报分析请参考:网页链接

公司的主打产品,心脏标志物检测仪和试剂,是基蛋生物董事长苏恩本千辛万苦打造出来的精英产品。这里的优势就在于苏恩本从事过心血管内科医生,所以公司在心血管体外检测的技术也能保持行业领先的地位。虽然公司在POCT领域的其它产品线不全,但在国产心血管POCT产品中是绝对的龙头。2016年,基蛋占据了20%的心血管POCT市场份额;而排名第二的国产企业,万孚生物只占有8%。与此同时,基蛋生物并没有因为市场竞争激烈而牺牲高毛利率,自公司成立以来都保持在80%以上。前面提到的产品专一,是基蛋生物毛利率高的一大原因。我们下面来简单介绍一下公司在心标检测上的优势。

打印机需要频繁更换墨盒,而POCT检测仪器则要消耗试剂。这样一来试剂就成为了快速消费品,并且只能用同一家公司的检测仪和试剂。2017年心脏标记物的试剂收入是占到了公司总收入的90%。这个惊人的数据给我们透露了基蛋生物的基本商业模式:广泛普及自己公司的检测仪器,并用试剂的高毛利率去赚钱。上一篇分析基蛋生物财报的文章里也有提到,试剂的毛利率达到93%,远高于检测仪30%多的毛利率。基蛋生物更是在某些医院免费投放仪器,一来和医院建立良好的关系,给以后投放其它产品打下基础,二来试剂还带来源源不断的收入。这真是一个不错的销售模式。

最后提到基蛋生物在试剂这方面技术有所突破,研发出并生产公司所使用的检验试剂的原料。这一点不容小看,检验试剂的原料并不是那么容易做的,以前都是由国外公司控制原料这一项核心技术。这也是国外企业能长期占据国内POCT市场的秘方,直到鸡蛋生物研发出原料的配方,国产企业才开始在行业中独霸一方。

产品专一,高毛利率,和研发成果帮助基蛋生物在POCT市场里,尤其是心标检测,得到了优异的销售回报。把自己的主打产品做到极致,并利用优秀的销售模式来普及公司的产品;这就是为什么我们看好基蛋生物。

$基蛋生物(SH603387)$ $万孚生物(SZ300482)$ $透景生命(SZ300642)$ 

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2018-07-20 05:08

然并卵,该减持的还是要减持