中国的家电制造业，经过十几年的充分竞争，已经淘汰了众多的弱势品牌，生存下来且发展壮大的都是行业的领导品牌。例如小家电的美的集团、空调的格力电器、洗衣机的$小天鹅A(SZ000418)$ 、压力锅的$苏泊尔(SZ002032)$ ，都是大牛股，长期上涨几十倍，甚至上百倍。今天我们主要介绍一下厨电里面的双寡头：老板电器和方太集团，特别是在A股上市的$老板电器(SZ002508)$ 。
我们来看一下老板电器的几个重要指标。主营收入，从2008年8.7亿到2017年增长到70.2亿，年化增长率26%。净利润：2008-2017年5000万到14.6亿，年化增长率44%。净利润增长率，远高于营收增长率，这就是最佳的商业模式。
毛利率稳定在50%以上，是很舒服的指标。在类似行业中，空调的毛利率是30%，电视机行业16%。这样分析我们会发现厨电是家电子行业里面比较好的行业。净利润率也在上升，从2008年的6%到2017高达21%。随着市场占有率和营收的提升，投入并没有同比增加，所以净利润率说明了管理效率在提高，费用控制得力。毛利率稳定，净利润率提升，使老板电器从普通走向优秀的企业。
我们来进一步分析一下这家公司ROE指标的构成：ROE (27.8%) = 净利润率(21%) * 周转率(0.89) * 杠杆率(1.51)。由此可见，净利润率指标特别的好，而且是通过效益来提高他的ROE，杠杆不高。
老板电器是一家优秀的公司。从2017年开始它的增长从40%下调到20%，放缓了增长的速度。同时股价杀了也将近一半，PE也降到了20左右。这时候股票的价格是买入的最佳时机。
这只股票，符合了我们投资的理念。好行业>好公司>好价格。三好公司，是可以建仓的好股票。大胆买入，长期持有。
鑫鑫研究员：John