上周五，11月22日银保监会下发《保险资产管理产品管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)。
不出夏普兄所料，《办法》允许保险资管产品投资非标，连投资上限都跟银行理财一样，为35%。不愧是银保监会重点呵护的两个孩子！
想必证监会下的基金公司们要哭晕在厕所了，以后还怎么竞争？再结合几周前证监会放风加快权益类基金审批，目前权益基金最快5天获批文，可以推测证监会似乎早就知道此事，意欲在更公平的权益赛道上，让基金公司跟银行保险PK。
在拼爹的时代，穷爹证监会对自家孩子基金公司只能帮到这了。由于非标的收益率较高，那是不是意味着，投资者以后选产品，权益类就买基金，固收类就买银行理财和保险资管产品呢？
夏普兄认为，对于信息不对称、金融知识又欠缺的普通投资者，笼统模糊的一刀切不失为一种策略，这种策略即使不是最正确，至少也是高效的、大差不差的策略。
如果你想进一步明白基金的投资优势，不妨继续往下看。
1. 被动投资，头部基金独步天下
基金公司在权益领域起步早，积累了较大优势。其中被动投资，如ETF、指数基金、SmartBeta等，绝不是银行保险能轻易超越的。即使在基金业内部，被动投资已经呈现寡头化趋势，中小基金基本无力参与竞争。
这是因为被动产品是高度同质化的产品，比的就是谁费率低，谁跟踪误差小，是个赢者通吃的市场，先发者优势巨大！作为后来者的保险银行似乎也无意参与这片红海市场。
在美国，前三大ETF管理人BlackRock、Vanguard、State Street占据80%的市场份额，国内头部基金公司有望继续在被动投资领域扩大领先优势。
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2. 主动权益，基金公司领先十年
主动权益，可分为主动管理和主动量化。无论哪种主动能力，都是高度体系化的能力。主动管理需要完备的研究体系，主动量化则需要基础系统和研发人员，都不是挖一两个明星基金经理能解决的。如果想走捷径，那就需要挖一整个团队！
而这，恰恰是银行保险的最大障碍。别说挖一个团队，就是挖一个投资总监都难！一个萝卜一个坑，银行理财子公司的人基本都是从原资产管理部划过来的，原来的投资领导不可能把好位置让出来。而且银行保险的薪酬体系要考虑内部平衡，各部门薪酬不能相差巨大，因此待遇跟基金公司比相去甚远，也很难招到理想的人才。
考虑到老领导的退出、新人的成长，加上与基金公司的合作交流，预计银行保险需要十年时间追赶基金公司。
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3. 固定收益类，请看准“开放式、固收+”基金
资管新规要求所有资管产品投资非标时，必须严格久期匹配。一般而言，非标资产的期限是3-5年，很少会在一年以内。换而言之，虽然银行保险能投非标，但它的封闭期会非常长。对于封闭期较短的产品，如一年定开品种，基金和银行理财、保险资管的区别并不大。如果是每日开放式产品，就更加无差异了，比拼的纯粹是债券投资能力。
由于银行是放贷机构，在信评方面有自身的优势。外加银行自营资金是债市最大的参与者，也更贴近高层，叠加资金体量优势，对宏观利率相对能更好地把握。
但随着长期经济L型，利率中枢的不断下移，纯债类产品的收益率会越来越低。银行的纯债投资能力优势对投资者而言并无太大吸引力。
所以，银行要么发行封闭期较长的产品去大量投资非标，要么增配风险资产，如权益、转债、量化对冲策略等，做成“固收+”产品。一旦涉足这些领域，基金公司又有优势了！如果投资者看到“开放式、固收+”这两个关键词，还是可以买基金公司的产品。
总结
权益类产品，可无脑选择基金公司产品；固收类产品，如果是纯债或封闭期较长的产品，请选银行理财产品，如果是开放式固收+产品，请选择基金公司产品，或者是银行与基金公司有合作的产品（类似FOF，权益部分直接买公募基金，固收部分则自己管理）。
夏普兄预计，未来十年，银行在混合类和固收+产品上，会和基金公司有较多合作。一方面，银行需要基金公司产品补足固收以外的投资能力，另一方面，银行也希望通过这种合作，不断提升自身的主动管理能力。
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