估值方法：
泸州老窖的问题研究
1.利润是否稳定，主要关注10年利润是否稳定
泸州老窖-稳定增长，2013年和2014年利润和收入衰退
2、 是否重视股东利益
连续分红20年，分红率最低50%
3、管理层怎么样
刘淼董事长 ，1991年进入泸州，一直在泸州老窖工作，专业出身
林锋总经理，出生于1973年，今年50岁，拥有硕士学历，是高级营销师。1993年，他大学毕业之后，进入泸州老窖公司，从最基层的岗位做起,经历了营销、生产、人资、信息等近20个岗位。
他曾历任泸州老窖股份有限公司销售公司黑龙江区域经理、甘肃片区经理、青海片区经理、市场部副经理、市场部部长兼任业务部经理，泸州老窖股份有限公司销售公司副总经理、营销总监、总经理，泸州老窖股份有限公司人力资源总监、营销总监，泸州老窖股份有限公司副总经理等职务。
4、 渠道如何管理的
传统渠道销售 286亿-毛利89%-增长22.98%，
其他渠道14亿-毛利na-增长-2.97%
5、 资产负债表上的长期借款的原因
从22年开始才有，22年，23年 才开始有31.8亿，100亿
公开资料显示：借款用于
动机：国企没有动机去做假
6、 产品结构
大于150元的酒叫做中高档
中高档酒-268亿-88.78%-21.28% ，其他酒 32-10.7%-22.87%
销量吨数-96278吨-增长11.71%， 有提价能力
7、 净利润和毛利润、ROE
连续超过10年，毛利润大于60%
连续10年，净利润大于16%
超过5年，ROE大于25%
ROA常年是15%以上，好的年份能到20%
8、 存货问题
正常
总经理林峰反馈： 生产正常，经销商异常，消费端正常
9、 提价权的问题
23年来看，吨数增长小于销售额
目前提价ok