$云顶新耀-B(01952)$ 云顶的禀赋：商业洞见和市场洞察的双重核心竞争力
当前，还有很多投资者对云顶新耀的认知还停留在“License in”的有色标签上，一叶障目，却只有极少数人发现：公司最内核的竞争力和价值已经开始显现。
总是不少投资者认为License in的药物管线是“舶来品”，且只具备部分地区的权益，投资价值大大减少。而从全球产业分工的角度来看，在药物研发这种创新极度发散的产业中，已经有很少药企能够从药物发现之初一直陪伴到其商业化大卖的阶段，我们可以看到目前大量跨国药企的主力管线，65%以上都通过并购或者引进而来。
真正检验一家有License in管线的核心竞争力在于几个维度：1）能否融到较低成本的资金；2）能否拥有毒辣的科学洞察眼光买到优质潜力管线；3）购买管线，经济账能否算得过来；
云顶新耀作为立足于中国创新药企业，已经让市场逐渐的看到了公司团队在多个疾病领域的市场洞察能力和科学洞见能力，并不缺乏例子充分验证：
在乳腺癌领域，2019年4月云顶新耀以6500万美元首付款及潜在约8亿美元里程碑款项从Immunomedics引进Trop ADC药物Trodelvy；2020年9月吉利德便以约210亿美元收购了Immunomedics；2022年8月，云顶新耀又将Trodelvy退回Immunomedics，获得总额4.55亿美元的对价，同时将无需再支付剩余的里程碑付款。
在自免领域，2017年12月云顶新耀从Arena获得了Etrasimod在大中华区和其他亚洲地区的权益；4年之后，2022年3月辉瑞宣布以交易总额约67亿美元正式完成对Arena Pharmaceuticals的收购。
云顶新耀一次次早期引入的管线资产被大厂相中，并且多数以极高的溢价卖出，绝对证明了公司挑选药物管线眼光以及对临床早期药物潜力的的捕捉能力。