洪城环境月评：4月25日晚，洪城环境发布一季报显示，公司实现营业总收入21.51亿元，同比增长3.90%；归母净利润3.23亿元，同比增长8.65%；扣非净利润3.23亿元，同比增长14.99%；基本每股收益为0.27元，稀释每股收益为0.24元。
另外，4月17日发布的2023年年度日股东大会材料显示，2024年财务预算股利分配为55,675.51 万元，如果依据2023年底股本：1,130,848,694 股，则2024年度每股分红约为：0.492元；如果依据2024年一季度的股本：122,651.98万股，则2024年度每股分红约为：0.454元。
市场似乎不是很认同一季报，认为略低于预期，导致一季报发布后股价在大盘上涨时反而逆市下跌。根据股利安排，如果根据一季度报表的股本，分红也会反而低于2023年度分红（0.479元）。参考《2023年财务预算》预留的股利分配，如果按照22年股本，则23年每股分红大约为：53,415.89 万元/109，011.205万=0.49元；如果按照23年底股本，则分红大约为：0.472元。这样看来，似乎预留股利分配是按照当年底股本来计算。从预期来看，尤其24年一季度显示债转股进入高潮，到24年底如果全部转股，股本将达到14亿。
评论：但是，我们又要看到，利率不断下行，在五年期LPR、十年国债收益率不断创新低的情形下，那么稳分红的估值将逐步提高。即使24年股本增加，但不会造成洪城环境的下跌，最多只是波动困扰。同时看到洪城环境诸多利好还没有充分释放，业绩稳健增长，同时24-26分红规划公司明确：每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的合并报表归属母公司股东净利润的 50%。据此，本人重申24年洪城环境估值为12元，同时更乐观展望25年估值与股价。