东北证券：美联储加息放缓→加息中止→降息三步走值得期待，货币政策转折之际，金价主趋势预计持续向上。

从实际利率的框架来看，随美联储加息中止，受加息影响被迫抬升的名义利率将同步或提前转为下行(实际上去年11月后10年期美债利率已经向下，即预期已先行)，且复盘历史来看名义利率下行速度会超过通胀预期，因此实际利率也将跟随名义利率下行。

由于当前实际利率(10年期TIPS)被抬升至1.3%左右，仍处于2010年后的历史高位，还有较大压降空间，这也意味着金价未来尚有充分的上涨动能。

金价上涨周期下，黄金板块配置价值凸显，相关标的：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份等。

$西部黄金(SH601069)$
$中金黄金(SH600489)$
$恒邦股份(SZ002237)$