$深圳高速公路股份(00548)$ 剑指三峰环境？

德润环境已形成庞大的水务和环境版图。其分别持有上市公司水务集团50.04%的股权，控股三峰环境，持有从事环境产业园开发的重庆德润环保科技产业有限公司60%的股权，控股从事土壤修复的公司等。其参股的企业有中渝（重庆）环保产业发展有限公司。

意向投资者到底冲着谁来？

“很多投资者都看好三峰环境。”4月下旬，在水务资产内部，有知情人士对21世纪经济报道记者说。

三峰环境是水务资产旗下唯一从事垃圾焚烧发电的企业。目前，该企业经过近20年的发展，总资产已达89亿元，去年实现利润总额4.3亿元。该公司的垃圾焚烧技术和设备在国内市场占有率超过34%，位居全国第一。

三峰环境一直是投资者追逐的对象。

早在1998年，作为钢铁企业的非钢产业，重庆钢铁集团成立了三峰公司。2000年，三峰公司引进德国马丁的SITY2000垃圾焚烧发电技术并通过消化吸收，在炉排炉垃圾焚烧和烟气净化全套技术上率先实现国产化。“国外的垃圾热值高，国内垃圾恰好相反，含水量也更高，其实对炉排炉的要求更高。”4月21日，三峰环境综合部某负责人在接受21世纪经济报道记者采访时说。

这一国产优化的技术迅速让三峰环境占据了主编《垃圾焚烧炉及余热锅炉》国标的制高点。三峰环境不仅建设了中国第一个垃圾焚烧发电BOT项目重庆同兴项目，还让优化的焚烧炉设备走出国门，出口到美国、印度、埃塞俄比亚和泰国等国家。

三峰环境也因此进入全球同业巨头的视野。2007年，当时全球最大的垃圾焚烧发电企业美国卡万塔集团和三峰公司成立合资公司三峰卡万塔，该公司至今仍从事总包、设备制造和运营维护。2012年，重庆市国资委主导资产重组，三峰环境从重钢集团进入水务资产的怀抱。

坐拥这一垃圾焚烧发电平台，2015年，德润环境成为了三峰环境的控股股东，意在扶持其单独上市。去年渝洽会上，水务资产引入战略投资者中信环境投资集团有限公司（下称中信环境）、中国信达[股评]资产管理股份有限公司等。

到目前为止，水务资产实际控制三峰环境，中信环境已成为三峰环境的第二大股东。

“中信环境作为投资平台，选取的都是行业内优势企业进行投资，固废、水务、节能等，要做到行业前三。”中信环境项目负责人在接受21世纪经济报道记者电话采访时说，母公司中信集团在央企中涉及行业门类最广。无论在资金实力、团队和海外市场开拓上，投资环保产业都可和集团的金融业、资源能源、工程承包、地产、制造业等发挥协同效应。

她表示，中信环境希望加大在三峰环境的持股比例，从而可以在董事会拥有更多席位，参与企业决策。当记者问及是否角逐此轮三峰环境母公司德润环境相关股权时，她表示，中信环境更倾向于对三峰环境直接持股。

据21世纪经济报道记者了解，就中信环境目前投资的环境企业，只有三峰环境是参股企业，其余均是控股或全资企业。

另据知情人士透露，除了中信环境，苏伊士环境集团也曾想直接投资三峰环境，后在重庆水务的主导下，目前通过德润环境只能间接持股。为了三峰环境，复星集团也上门洽谈过。

“以前收入过半是出售焚烧设备，现在运营工厂收入占比逐年上升。”前述负责人说，三峰环境的利润水平处于同行中游。4月21日，在位于大渡口区的重庆建桥工业园区内，21世纪经济报道记者看到，新的厂房正在修建。

“水务集团的毛利率较高的是污水处理收入。但在政府采购、特许经营和企业经营的业务模式中，随着污水处理量规模加大，成本摊薄，政府的污水处理结算价呈向下走的趋势。”水务集团有关负责人对21世纪经济报道记者说。

在业内人士看来，环保产业而非水务，才是这轮国有股权受到投资者角逐的热点。