回复@泥巴在田: 同意第一点,但是价值因子在中国的效果非常不显著。可以看下面这张图,用B/M市净率十等分的十个不同组合,虽然价值因子最强(High)- 最弱(Low)能产生0.45%左右的回报,但是可以清楚看到从弱到强的各个多空组合并不是越强越好,几乎从2到到High都是差不多的回报。
查看图片//@泥巴在田:回复@阿尔法搬运工:我的理解:1.对于美股这样的成熟市场,低估值所隐含的市场不看好可能是正确的。低估值这种捕捉市场价格错误的方法,可能更适合A股这种不成熟市场,而不适合市场价格不容易出错的成熟市场;2.对于美股来说,通过低频量化打败指数的难度很大,A股的难度也在变大,这有点类似套利,越成熟越难套利,而量化也可以理解为套利。
A股越来越成熟,低频因子量化路会越走越窄。也许得向高频发展,并控制容量。
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引用:
公众号:阿尔法搬运工 微信号:factor_etf
关键词:量化,因子投资,美股,价值投资
关于2018年美股的总结有很多了其实,作为一个佛系公众号的管理人,又有些日子没和大家伙来这里交流了。2018年,只要你投身在股市,那几乎很难以赚钱离场了。要不是美股在最后一个月放水,狂跌9.03%,我...

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阿尔法搬运工2019-01-17 10:52

Jason Hsu 之前做过类似的研究,发现价值因子08年之前比08年之后要显著很多,你看下这个图,论文名字叫:Anomalies in Chinese A-Shares。你可以搜一下。可以看到08年之后H-L显著减少,而且统计学上不有效。

泥巴在田2019-01-17 09:55

不过也有可能跟数据范围有关。作者分析范围是July 1997 -December 2013,我分析的是2007年以后数据

泥巴在田2019-01-17 09:49

谢谢。也就是分成十等分的组合,看强弱。pb越大,收益越差,反之越好,这个变化曲线非常明显。分成更多等分也是如此。

阿尔法搬运工2019-01-17 09:33

网页链接 原文在这里。十等分单调性好是什么意思?

泥巴在田2019-01-17 07:23

b/m市净率是pb市净率的倒数吧?我按PB看,十等分的单调性是非常好的。有没有分析原文?