$三泰控股(SZ002312)$ $上证指数(SH000001)$ $龙蟒佰利(SZ002601)$ 这个票已经涨停了，其实我在讲化肥那期就提过→《闪崩跌停！拉黑！》。发现之后，我越看越觉得有意思。不要问我还能不能买，这里我只把这票的前世今生和估值分析给你们听听。 #化工股全线上涨走强#
1速递易
我相信各位粉丝都知道，绝大部分也都用过。速递易的创造者就是三泰控股。2012年12月12日，三泰控股出资6000万元，在成都设立我来啦公司，开始研制生产销售智能快递柜——“速递易”。
两年间，伴随着中国物流行业的快速发展，以及电商经济的飞速迈进，速递易的包裹收取量在很短的时间内就突破了一亿个，并且在全国主要城市开始布点。不仅如此，2015年3月4号，公司还发布公告以现金 7.5亿收购烟台伟岸 100%股权，开始进军互联网保险行业。
在互联网热潮、创业热潮以及大牛市的驱动下，三泰控股的股票价格，也从2012年底的9元每股，上涨至2014年的39元每股，股价翻了四倍有余。2015年5月，三泰控股市值到达顶峰，突破600亿元，股价接近百元（每股99.83元）。
但是，由于急剧的扩张，全国城市铺设快递柜，以及进驻不同的物业小区，还要向物业支付金额不等的进场费，且缺少稳定的盈利模式，亏损随之而来。
2015年，三泰控股首次报亏3700万。但是当时的董事长补建头比较铁，非要在这个赛道上面死磕，还出售了公司的其他业务，专攻速递易。三泰控股倾尽全力，为速递易项目募集资金29.4亿元。
摊子越铺越大，行业市占率第一，但是缺乏有效的盈利模式，亏损也越来越多。到了2016年，三泰控股因为速递易项目曝出13亿元巨亏。营业收入也下降了27%。
2017年，连续亏损2年的三泰控股已经是st了，再继续亏下去就要和a股拜拜了。于是董事长补建意识到，只有寻求盟友，速递易项目才能继续生存下去；只有出售速递易项目的股权，三泰控股才能继续生存下去。
于是补建拉来了，中国邮政，马云的阿里，郭广昌的复星这三位大佬，忍痛出售了速递易66%的股权，取得了7.31亿元的投资收益，这才避免了退市的尴尬。
暂时解了燃眉之急，2017年过去了，但是2018，2019还是继续亏啊，因为手里还有34%的股权啊。于是干脆一不做二不休，全部处理完了，不让这资产趴在自己账上了。
2 转折点来了，空手套丰巢6.65%股份
2020年5月。中邮智递（速递易主体）通过向除丰巢网络之外的股东进行定向减资，减资完成之后中邮智递成为丰巢网络的全资子公司，通过这次减资退出股权，三泰控股相应的得到减资款7.56亿元。
减资完成之后，三泰控股又拿这7.56亿元去认购了丰巢开曼6.65%的股权，这个丰巢开曼其实就是就是丰巢科技的海外融资平台，通过全资持有丰巢网络进而控制丰巢科技，丰巢科技又是丰巢快递柜的运营主体。
如此一来“一卖一买”，三泰控股没有花一毛钱，但是因为这笔长期股权投资的处置价值和账面价值之间存在3.9亿元的差额，这个差额就是投资收益。
这个丰巢开曼的股权值多少钱？2020年5月重组的时候，丰巢估值113亿人民币。丰巢开曼B轮融资各投资方在综合考虑了智能快递柜市场发展潜力、丰巢开曼市场地位、格口数量、运营效率等因素基础上，最终确定丰巢开曼本次投后估值为220亿人民币。8个月翻了一倍。
6.65%就是14.6亿。
3 收购磷化工龙头，龙蟒大地
出售“速递易”股权等动作，三泰控股积累了相当丰厚的家底，这公司不能没有主业啊，于是又瞄准了磷化工龙头--龙蟒大地。主营业务为磷矿采选、磷酸盐梯级开发、农业技术深度推广服务等，其饲料级磷酸盐产量居世界前列。
龙蟒大地实控人李家权，技术出身，一手创立了龙蟒集团，曾在2015年把龙蟒钛业100%股权作价90亿出售给佰利联(002601)，就是现在的龙蟒佰利。成为当年新材料领域热点新闻。随后几年龙蟒的钛业板块果然不负众望成为龙蟒佰利主要利润贡献者，并用三年累计实现净利润近40亿元的成绩超额完成之前27亿元的业绩承诺。
这次三泰的收购，可以说是非常便宜了，36亿就收购来了龙蟒大地100%的股权了。几乎是以10倍估值收购来的。
龙蟒集团和李家权，则对三泰控股作出了龙蟒大地2019年度，2020年度和2021年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为3亿元、3.78亿元和4.8亿元的业绩承诺。
这份底气，来自于国家对农业发展的高度重视。近年来，国家出台了一系列扶持现代农业可持续发展的政策。
4 非公开发行过审，国资入主未来发展可期。
2020年9月2日公司一揽子重组协议宣布公司大股东补建拟向李家权转让股权，同时以5.12元的价格向川发展矿业非公开发行3.86亿股的公告，另外大股东补建亦公布了减持计划，待公司宣布的上述事件均完成后川发展矿业、李家权将分别成为公司的第一、第三大股东。
根据前次非公开发行草案内容显示川发展矿业为四川省国资委旗下的全资子公司，主要业务为磷矿、锂矿业务的开采和销售，同时公司部分磷矿采购自川发展矿业旗下的天瑞矿业，川发展矿业与公司目前业务具有极大协同效应。未来国资大股东引入落地后，公司主业将在聚焦磷化工的同时，有望与川发展矿业产生更强的协同效应。
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码了2000字，最后来总结一下。估值方面，丰巢的股权目前值14亿，龙蟒大地2021年的业绩承诺是4.8亿，对应15倍的估值来计算，也就是72亿。72+14=86亿。也就是86亿之下，公司是非常低估的。
但是考虑到丰巢快递柜的发展，以及化工产品的涨价，以及国资的入主，是可以适当提高一下估值的。因为搞速递易的补建目前看来是要离场的，川发展矿业和李家权入场。国资背景+化工专家。龙蟒大地的发展应该会不错。川发展还有锂矿的磷矿，那就有想象空间。
所以百亿以下，这个公司还是有投资价值的，尤其现在化工是风口。
好了，就说这么多。周末愉快！