$华安张江光大REIT(SH508000)$ $中国国贸(SH600007)$ 

简单说一下，最近OPPO放弃的哲库之前租了张润大厦接近50%的面积，而张润大厦是华安张江光大REIT的扩募资产，哲库解散直接摧毁了扩募的盈利假设，前者最近两天也出现大跌。这个风险在一季度刚刚演绎，占了28%租赁面积的大客户在23年决定不续租，导致整体租赁率直接从去年底的92%下滑到一季度的70%，在市场环境整体偏冷的情况下，这个指标回升到前期高点需要一点时间。

写字楼、产业园这类大客户可能会比较集中的商业模式，如果没有非常好的地段或形成极强的口碑效应，如国贸，周期性或许也会比较大，但这样的资产又往往很稀缺，天花板看的见。