$博汇纸业(SH600966)$ $太阳纸业(SZ002078)$ $晨鸣纸业(SZ000488)$
最近，许多朋友说起人民币升值对于造纸行业的影响，我这里跟大家一起分享下我的见解。说起人民币升值的受益行业，人们无疑会想到造纸行业。
众所周知，我国是一个少林的国家，这就使得我国成为全球最大的纸浆进口国，而造纸行业也成为我国第三大用汇行业。
而随着人民币升值，将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失减少两个方面对造纸行业产生影响。
人民币升值主要从三个方面影响造纸行业业绩：
一是国内造纸原料中的木浆，木片比例较大，人民币升值后购买力增强，有利于降低进口原材料成本。国内纸浆企业来说，大部分纸浆依赖进口，所以对于外购纸浆来说利好非常大。自有纸浆的企业，进口木片成本降低，也有利于成本的降低。
二是国内大部分大型纸机依靠进口，人民币购买力增强降低引进设备成本。这个是显而易见的，目前国内许多新建的造纸项目上马，对于新建项目机械的采购，设备的铺设，老旧设备的折旧无疑都是利好。
三是汇兑收益，因为进口纸机和原材料需要外币，上市公司有外币负债，随着人民币升值，将为部分企业带来可观的汇兑收益。
人民币升值对于造纸公司运营成本降低，是明显的利好。而即便不是本次人民币升值事件，造纸行业的安全边际也比航空业高不少。
具体来看，有这三大方面：
第一，纸是日用品，复购率较高。作为生活、工作中的必需品，纸的使用周期很短，如：在超市、购物中心采购卫生纸、纸手帕是极其普遍的事情。从使用频率来看，纸巾的频率要明显快于服装、电子产品、家用电器等日常用品。稍微落后于饮料、乳制品、调味品等必需性食品。高复购率，能够盘活公司的资金，周转率较高带来丰富的现金流量，推动公司的净利润。
第二，纸业的周期性相对较弱，消费门槛低。房地产、建材、钢铁、户外广告、电影院等等，诸多行业是有滞涨期、衰退期、复苏期和繁荣期，波峰和波谷间层次差异巨大。而纸业是生活大消费圈，经济过热也好遇冷也罢，对纸的需求不会出现巨幅变动。
纸业是生活必需产品，需求弹性小，任何阶层人士都需要，而且消费门槛极低。在之前某篇关于海天味业的文章中，提及海天味业的市值已是万科的两倍。有人质疑为何一家生产酱油的公司能够超过卖房子的公司。看到此质疑，立马有股民留言：我一辈子可能都买不起万科的一套房子，但我每周都要到超市去买海天牌酱油。同样道理，纸业虽然它单价成本低，但它覆盖面极广，一生频繁消费，每个人都可能是一家纸业公司的潜在(或忠实)消费者，凭借大的消费量级，有可能在最终消费金额上翻牌。
第三，纸业越来越趋近于垄断市场。作为传统性行业，虽然行业门槛要比高科技企业低很多，但也并非这个行业门槛可以低到无忧虑。毕竟，消费者看重的是企业背景、实力、品牌度等因素。消费者更青睐一家在造纸行业二三十年历史的大企业，也可能不太容易选择刚出道的不知名企业。大企业更容易做强，而整个行业趋势也是集中度不断提升。拥有诸多知名商标的著名企业，更容易稳固边疆。
总结而言，短期的人民币升值，对于造纸行业业绩提升有确定性。而即便没有此事件，造纸行业具备复购率高、逆周期性、垄断市场等特点，优质企业的业绩成长有较高确定性。
不确定性：行业竞争加剧，导致价格波动过大。目前世界环境来说，纸的短缺还是比较严重的，疫情的影响以及宅经济的增量需求，都是助推纸业景气度上升的因素。
以上属于个人观点，不作为以此买卖股票的依据。码字不易，希望各位朋友多多支持！