红利指数是这两年的香饽饽，相对抗跌的表现让它大放异彩。那么红利指数如何创造超额收益呢？
数据来源：Wind
首先，我们要明确红利的核心要义，是股息率。红利指数会挑选现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的股票，并会定期调仓，始终保持持仓个股的高股息状态。
在震荡市中，“市场越不确定，确定性的东西就越值钱”。稳定分红如今被视为公司盈利状况良好、现金流较为充裕的表现，也因此受到大家的青睐。
作为一个smart beta策略，还可以和其他主题结合起来。成长、价值、低波、国央企等选股策略都可以作为额外的筛选项。这些指数的走势和中证红利的相关性不低，但也有所分化。
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从过往表现来看， “红利+低波”，不仅提升了收益，还进一步降低了波动；“红利+成长”，在上涨行情中，进攻性更强。因此，在红利指数的基础上，如果在选股层面增加一些策略因子，是有机会争取更多超额收益的。
但中证红利指数的成分股调整一年仅一次，有时候会有所滞后。但也有一些红利基金会按季度、半年度调仓，及时把不满足条件的股票卖出，有时候也能提升交易收益。
在近期的市场中，红利虽然有所回调，但长远来看，依旧有稳步上升的潜力。大家可以趁着市场调整，择机配置一些对应资产。而哑铃策略的另一端，成长资产也不能忽略，毕竟均衡配置才能让投资之路走得更加顺畅。
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投资顾问：程棵
投顾编号：S0590622070002 基金从业：F499000000011
尤铭琪对此文亦有贡献
证券从业：S0590122070089 基金从业：A20220902008396