消费行业长期以来一直是投资者青睐的对象，因其具有稳定的增长潜力和防御性的特点。在过去的几年里，消费行业的表现尤为突出。
根据中证主要消费指数（000932.CSI）数据显示，从2016年初至2020年底，中证主要消费指数累计涨幅超过150%，远超同期沪深300指数的表现。这种稳定的增长主要得益于中国经济的稳步增长和居民消费升级趋势。
然而，自2021年开始消费行业开启时间较长的回撤。以中证主要消费指数为例，截至2023年底，该指数全年下跌了约20%，长时间调整使得不少投资者对消费行业的未来前景产生了疑虑。下面我们来探讨提下消费行业调整后的投资价值分析。
数据来源：wind
1. 估值回归合理
经过此次调整，消费行业的估值水平显著回归。据Wind数据显示，目前中证消费指数的市盈率不到25倍，相较于2021年的高点（接近40倍）有了明显的下降，处于历史0%分位，是历史上最为低估的时刻。
估值的回归使得消费行业在投资上也有了一定的安全垫。
数据来源：wind
2. 消费升级和政策支持
消费升级仍然是中国经济的重要驱动力。尽管短期内受到疫情和宏观经济环境的影响，长期来看，随着居民收入水平的提高和生活质量的提升，消费需求将持续增长。
政府也在积极推动消费升级，出台了一系列政策支持消费，扩大内需。这些政策将有助于消费行业的复苏和长期发展。
3. 相关企业业绩稳定，具有较强的防御性
尽管市场环境存在挑战，许多消费品企业的基本面仍然稳健，具有充沛的现金流，愿意给投资者分红或者回购股票。市场对它们的产品需求较为稳定，所以业绩也保持了稳定增长，具备了一定的防御性。
部分食品饮料、日常必需品等领域的消费品需求不易受到经济周期的影响，使得消费行业的某些细分板块在市场波动较大的时候，能够提供一定的保护作用。
4. 国际化机遇
随着中国消费品企业国际化步伐的加快，海外市场成为新的增长点。国际化不仅分散了企业的市场风险，也为其带来了更多的发展机会。
总体来看，尽管消费行业近几年经历了较大回撤，但调整后的投资价值仍然值得关注。
在当前市场环境下，投资者可以考虑逐步布局具有稳健业绩、分红或者回购意愿较高的消费品龙头企业，享受行业复苏和长期成长带来的投资回报。
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投资顾问：程棵
投顾编号：S0590622070002 基金从业：F499000000011
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