A股上半年正式落下帷幕，上证指数略微收跌0.25%在2967点，忙活半年又回到从前。但行业间分化极大。板块风格上，主打稳健防守、高股息的红利资产成为资金追捧的“香饽饽”。“YYDS”行情（Y-银行、Y-运营商、D-电力、S-石油煤炭）持续走高。
数据来源：Wind
为什么高股息有如此大的吸引力？核心逻辑还是优质资产荒。
中国过去的不少高息资产，很大程度上依赖于多年的地产牛市，城投债、信托、高息的存款保险等等，都是如此。在地产进入调整的周期后，各类资产收益都逐渐下滑。因此红利板块的股息率显得格外珍贵。
在大盘持续调整的背景下，资金倾向于寻找避风港，高股息概念股成为更优选择。2024年以来，中证红利指数表现稳健，显示出较强的抗跌能力。避险需求和成长股波动的增加使得高股息资产更受青睐。
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高股息行情能持续多久呢？
高股息资产对应的公司多数是国有或国资控股的大中型企业，有些还属于基础产业，整体业务比较稳定，分红也稳定，在中长线仍能带来相对稳定的投资回报预期。而在10年国债收益率2.25%的历史底部，红利相关股票自然容易受到市场追捧。未来一段时间，高股息资产走强的行情有延续的可能。
但红利已经走强很长时间，若资金抱团高股息资产标的，估值优势将会不断变弱。拥挤度越高，市场情绪越高，股价回调压力越大。比如2020-23年，白酒、新能源的交易拥挤度到达顶部后均迎来了调整。
目前有部分高股息个股已经出现较高的波动和较高的换手率，存在一定程度的“过热”现象，可适当规避部分高波动和高换手率的个股，多关注红利低波相关指数。
对于希望底仓能有更小波动的投资者来说，避免在当前热度较高时买入，红利等高股息资产依然是适合长期持有的资产。
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投资顾问：程棵
投顾编号：S0590622070002 基金从业：F499000000011
尤铭琪对此文亦有贡献
证券从业：S0590122070089 基金从业：A20220902008396