市场温度计
上周开盘截至昨天，上证指数-0.95%，沪深300指数-1.15%。
上周温度指标整体正常波动，市场温度从26°降到24°，处于温度较低区间。
目前市场温度仍处于较低位置，权益性价比仍处于较高位置，但需注意短期上涨动能减弱带来的潜在回调风险，此时均衡配置不失为好的选择。
图片来源：国联证券。数据来源：Wind，国联证券。数据说明：根据历史数据测算（2012-2023），在极低区间、较低区间、适中区间、较高区间、极高区间中任意时点买入股票指数并持有三年，取得的平均持有期收益率以及盈利概率如上图所示。可以发现，越在低估区间买入，获得的投资收益率越高，盈利概率越高；越在高估区间买入，投资收益率越低，盈利概率也显著降低。
注：当市场温度低于20°时，认为市场处于极低区间；当市场温度高于20°，低于40°时，认为市场处于较低区间；当市场温度高于40°，低于60°时，认为市场处于适中区间；当市场温度高于60°，高于80°时，认为市场处于较高区间；当市场温度高于80°时，认为市场处于极高区间。
市场温度计指标和模型局限性说明：
市场温度计结合了量、价、市场参与资金变化、波动性以及股价趋势五大维度，通过量化的方法综合加权得来，较为全面的反映出当前市场情绪热度处于过热、适中或者低估的状态区间。
市场温度计是对市场综合环境情绪面和技术指标的检测，转化为温度计的形式呈现，所以对市场的监测意义大于预测意义；市场温度指标的计算采用了滑动平均计算方式，使得温度值较为平滑，避免每日数据抖动过大，如果短期市场发生剧烈变化，温度计数值变化可能发生滞后；监测的指数选取万得全A指数，反映市场整体温度值，并不能重点反映结构性热点板块情绪。
市场解读
在上周，证监会发布新规进一步规范大股东减持行为。国防部还官宣在周四周五开启“环岛军演”。
而在海外方面，美国三大股指震荡分化，纳斯达克表现更好，大宗商品价格回调，美债收益率先上后下。
展望未来，全球风险偏好暂时下行，全球股市集体调整，无论是海外股债还是商品短期振幅均加大。
海外市场方面，尽管美联储官员对降息态度依然谨慎，但欧洲央行副行长表态欧央行可能会在6月率先降息。
同时美国近一周初请失业金人数创去年9月以来最大降幅，4月新屋销售降幅也进一步扩大，高利率对美国经济的影响逐渐显现。
地缘政治扰动带来的全球资产回调之后，美元债券的买点可能相对更好，但美股经历持续上涨且反映经济正向预期，当前可以谨慎一些。
国内市场方面，近期全球风险偏好降低及国内军演，大概率在短期压制市场情绪，但对于长期向好的资产是分批买入的时点，相对来说我们仍然更加看好红利风格股票资产的持续性。
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数据来源：Wind等平台，国联证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
投资顾问：李雪阳
投顾编号：S0590622080009 基金从业：F1280000000341