市场回顾
昨日A股回调，上证指数收跌0.4%，中小市值跌幅更多，高分红板块抗跌性较强，全市场交易额回落到约8000亿元。港股回吐近一周涨幅。北向资金出现净流出。债市震荡走平。行业方面，银行和煤炭板块领涨，有色板块领跌。
经济：昨日，国家发改委回应当前经济热点问题，表态制造业将保持恢复发展、结构优化的态势，将加快培育新质生产力。证券行业强监管持续推进，针对结构化发债持续强监管，并针对近期多只个股异动精准打击。
海外：美国三大股指小幅收涨，国际油价和贵金属全线下跌，欧美债券收益率震荡下行。
行情展望
证券行业强监管，正在加速行业结构性优化
展望未来，近期对证券基金行业持续强监管的效果终将显现。一方面，公募基金新发股基积极性修复速度较慢，5月公募发行成立股混基金18只，在监管引导下数量略多于新成立债基，但发行规模只有债基的十分之一，同时在股市情绪好转的5月股基份额环比仍然持平略降。另一方面，公募基金也频频爆出降薪、欠薪的舆情信息。我们始终认为，当前严监管本身有助于夯实资本市场基础，鼓励机构投资者“良币驱逐劣币”，但基金行业出清、优化过程会比预期更加曲折和漫长。这一过程中，公募基金行业的结构优化速度会快于私募基金行业，所以当前我们偏重公募基金的销售结构在同业中是相对占优的。但这一过程中，“潮水退去方知谁在裸泳”，基金经理工作的能力和态度终将显现变化，基金优选难度也会增加，大并不意味着强，小更不意味着美。我们更该先看清配置方向，理性地把公募基金当做配置工具，再去优选组合不同基金，而不是追逐规模、名气。市场快速上涨后出现回调、彷徨是健康的，这样行情演绎才会比较持久，也会出现更多更合理的调整组合结构的时间窗口。
综上，大方向投顾力求左侧，避免跟风，在市场的喧嚣中尽量保持一份理性。
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