市场回顾
昨日A股震荡走平，上证指数微跌0.1%，小微盘股反弹，全市场交易额回落到8274亿元。港股分化，恒生指数微跌而恒生科技上涨。债券市场回暖。行业方面，传媒板块领涨，煤炭和家电板块领跌。
政策：昨日，美国宣布在原有对华301关税基础上，进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池等产品的加征关税，中方紧急回应。
海外：尽管美国最新公布的生产者价格指数(PPI)高于预期，但3月通胀数据下修，美国三大股指全线收涨，美债收益率下行。
行情展望
加征对华关税，美国通胀今年或将持续
展望未来，美国政府物价数据居高不下和对多种中国进口产品加征关税给未来投资方向带来了分歧。一方面，美国通胀数据不只是下游消费价格的问题，中上游生产者价格指数也高于预期，美联储主席表示美联储需要保持耐心等待更多证据表明通胀被抑制再降息，但当前美国通胀难以下降已经逐渐成为共识，美债市场看起来已经有所预期反应平淡，美股市场不降反升。另一方面，美国加征对华关税是不利于物价回落，此轮关税征收直指中国优势制造业，更像是大选年的“作秀”之举，除了电动车外，其他加征关税情况显著好于市场预期。储能电池及锂电均从2026年才开始加征。基于上述信息，我们判断美国通胀在大选年中仍然难以显著下降，只要不出现明显反弹可能对美债市场预期影响逐渐钝化，未来美国经济数据是否下行的影响需要关注，选情对美国政策的干预不可小觑。
综上，大方向投顾力求左侧，避免跟风，在市场的喧嚣中尽量保持一份理性。
——
数据来源：WIND等平台。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。国联证券对所载信息的准确性、完整性或及时性不作任何保证，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。投资者不应单纯依靠文中提供的任何信息而取代个人的独立判断。国联证券不对因投资者参考文中提供的任何信息而导致的损失负任何责任，也不会因接收人收到本内容而视其为客户。国联证券版权所有并保留一切权利。