市场温度计
上周开盘截至昨天，上证指数+1.39%，沪深300指数+1.67%。
上周新公布的开户数据有所下滑，市场温度整体下降，从30°变为27°，处于温度较低区间。
目前市场温度仍处于较低位置，权益性价比仍处于较高位置，但需注意短期上涨动能减弱带来的潜在回调风险，此时均衡配置不失为好的选择。
图片来源：国联证券。数据来源：Wind，国联证券。数据说明：根据历史数据测算（2012-2023），在极低区间、较低区间、适中区间、较高区间、极高区间中任意时点买入股票指数并持有三年，取得的平均持有期收益率以及盈利概率如上图所示。可以发现，越在低估区间买入，获得的投资收益率越高，盈利概率越高；越在高估区间买入，投资收益率越低，盈利概率也显著降低。
注：当市场温度低于20°时，认为市场处于极低区间；当市场温度高于20°，低于40°时，认为市场处于较低区间；当市场温度高于40°，低于60°时，认为市场处于适中区间；当市场温度高于60°，高于80°时，认为市场处于较高区间；当市场温度高于80°时，认为市场处于极高区间。
市场温度计指标和模型局限性说明：
市场温度计结合了量、价、市场参与资金变化、波动性以及股价趋势五大维度，通过量化的方法综合加权得来，较为全面的反映出当前市场情绪热度处于过热、适中或者低估的状态区间。
市场温度计是对市场综合环境情绪面和技术指标的检测，转化为温度计的形式呈现，所以对市场的监测意义大于预测意义；市场温度指标的计算采用了滑动平均计算方式，使得温度值较为平滑，避免每日数据抖动过大，如果短期市场发生剧烈变化，温度计数值变化可能发生滞后；监测的指数选取万得全A指数，反映市场整体温度值，并不能重点反映结构性热点板块情绪。
市场解读
展望未来，国内方面，在A股和港股持续上涨之后，短期情绪波动加剧。
然而，短期情绪的退潮并不代表配置的退出。在政策和基本面上有长线价值的结构性主题需要长期持有。中长期来看，扩大内需、提振内生性消费仍然是未来国内市场能否持续上涨的重中之重。
4月新增社会融资负增长，主要是政府债券融资拖累，非标融资和企业债券融资也下降较多，同时强监管带来存款大规模向理财、货基转移，也拉低了货币增速。结合地产销售、高炉开工率、大宗商品价格等高频数据，我国实体经济依然处于需求偏弱的运行区间，房地产仍未企稳，外需和国内消费则有所好转，下游物价CPI的回暖表现受到了旅游等服务消费和能源价格的支撑，但改善速度比较慢。
部分缺乏太多基本面数据持续支撑的过热主线如房地产板块等，短期会降温；而基本面逻辑仍在深化和夯实的板块，例如红利和高质量主线，提升上市公司质量、增强分红能力仍然是监管督导的重中之重，这一投资主线的生命力可能更加持久。
经济超预期叠加股市开始出现增量资金，“股债跷跷板”效应值得关注，债市再次出现回调，当前需要谨慎。
——
数据来源：Wind等平台，国联证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
投资顾问：李雪阳
投顾编号：S0590622080009 基金从业：F1280000000341