数据来源:中国种猪信息网,国联证券资产配置部整理
多种影响因素
从这些历史走势中可以看出,猪周期的波动受到多种因素的影响。比如疫情、政策调整、市场需求等。
所以如今,猪肉价格上涨,这并不代表猪周期机会已来,我们还需关注产能变化、市场需求等关键因素。
从3月上市猪企销售数据来看,16家上市猪企合计出栏生猪1243万头,环比29%,同比4.41%。销售收入合计200亿元,环比38%,同比4%。
商品猪销售均价环比均上涨,猪价震荡上行带动猪企出栏量和收入双增。
数据来源:国联证券研究所
投资时机已到?
当前,猪肉价格的止跌反弹是否意味着投资养猪企业的时机已到?
事实上从历史规律来看,每一次“猪周期”,都伴随着股价的高歌猛进。
例如在21年9月22日-21年11月15日期间,肥猪价格大幅上涨了79%,仔猪更是飙升了141%;同期生猪养殖申万(前复权)的表现相当亮眼,涨幅达到32%。
再比如22年5月22日至7月13日期间,肥猪价再次上涨了54%,仔猪价也有24%的增长,生猪养殖申万涨幅达到了38%。
进一步观察能繁母猪存栏量的数据也为我们的判断提供了重要线索。
据24年2月份国家统计局/农业农村部数据显示:能繁母猪存栏4042万头,较22年12月高点下降7.9%。
按照历史规律来看,当能繁母猪存栏去化达到5%时,后期猪价低点回升的幅度通常在40%-50%之间。这给了我们一个积极的预期,即24年下半年的猪价回暖有着相当大的可能性。
数据来源:Wind
农业板块作为整体,在其利润高点时,畜禽养殖企业的利润可以占到整个板块近90%。
而在这庞大的产业链中,生猪养殖占据了举足轻重的位置。
相较于更广泛的农林牧渔指数而言,生猪养殖指数更具向上的弹性。
当前,整个农林牧渔板块的市净率正处于历史较低水平,这意味着其性价比较高,结合低估值状态以及猪周期的正面驱动因素,生猪养殖板块的投资机会正在逐渐显现。
但是,尽管当前的猪肉价格反弹给出了积极信号,投资也绝非儿戏。
在决策投资之前,我们必须综合考虑多方面的因素。除了猪肉价格的走势,政策导向、非洲猪瘟等疫病的防控情况也是影响市场的重要因素,需要仔细评估。
投资者需要密切关注相关行业动态,理性分析市场趋势。
寻找当下具有成本优势、规模化养殖能力以及产业链整合能力的企业,才能在这个充满机遇与挑战的市场中抓住更多的机会。
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数据来源:Wind等平台,国联证券整理。风险提示与免责声明:基金有风险,投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具,投资人购买基金,既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务,但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现,为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益,也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段,基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考,不构成对投资者的任何投资建议,不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证,投资者不应以该文章内容取代独立判断,对使用本文章所造成的一切后果,国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
投资顾问:程棵
投顾编号:S0590622070002 基金从业:F499000000011
尤铭琪对此文亦有贡献
证券从业:S0590122070089 基金从业:A20220902008396