市场回顾
昨日A股显著分化，上证指数先跌后涨收盘涨幅1.3%，大盘股上涨和微盘股下跌幅度均很显著，全市场交易额回升到1万亿元。港股回调，恒生指数收跌0.7%。北向资金净流入81亿元。债券市场温和趋暖。行业方面，食品饮料板块领涨，轻工和商贸零售板块领跌。
政策：昨日，央行召开2024年金融稳定工作会议再次强调“牢牢守住不发生系统性金融风险的底线”。
经济：今日中国经济2024年1季度经济增长数据即将公布。
海外：美国三大股指全线收跌，纳斯达克指数单日跌幅达到1.8%，欧美债券收益率继续上扬。
行情展望
海外避险情绪上升，黄金、美债与A股新格局
展望未来，海外方面，10年期美国国债收益率周一触及11月中旬以来的最高点，叠加中东不断升温的地缘事件，美国市场的风险偏好显著降低，美股持续回调，油价回吐近期部分涨幅，黄金维持高位，但美元指数因为避险情绪上升显著高企。整体来看，未来短期来看避险情绪上升可能会让黄金高位震荡但难以快速下跌，而资源品价格仍然有长期推动逻辑。从逻辑推演来看，海外避险情绪上升对美股特别是纳斯达克和新兴市场股市如越南、印度的冲击是更显著的，美债虽然也显著承压，但美债基准收益率回吐今年涨幅后，票息收益更加具备吸引力，叠加当前美元指数高企带来人民币兑美元汇率升值的可能性进一步下降，美债当前配置的安全性有所提高。
国内方面，新“国九条”发布后首个交易日A股三大指数均涨逾1%，但大盘股和微盘股涨幅分歧显著加大。我们认为这一分歧在未来会持续并趋于显著，当前无论是对上市公司再融资、分红还是交易的监管，对小微盘股的情绪和基本面都不够友好，而高股息、高质量风格可能会得到市场的持续关注。需要关注的是，今年A股虽然是“结构市”，且当前行情是按照市值大小来分化的，但随着投资者对新“国九条”细则的理解和消化，行情分化的逻辑可能会进一步演变，市值大小不是评判行情的主要标准，受到政策鼓励支持、有基本面和真正成长创新逻辑的板块仍有机会，但只具备交易逻辑的广大小微盘股票相对沉寂，而大盘股也难以一概而论均有机会，已经失落许久的，类似2017年“高质量”风格行情可能在今年重启，而高分红风格行情持续度可能长于预期，需要重点关注。
综上，大方向投顾力求左侧，避免跟风，在市场的喧嚣中尽量保持一份理性。
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