市场回顾
最近一周A股整体回调，上证指数跌幅超过1.6%，中盘市值风格跌幅稍小，全市场日均交易额回落到8410亿元，北上资金整体流出。港股震荡分化，科技股上升但恒生指数基本收平，债市企稳回暖。行业方面，高分红、低估值板块周度领涨，农业和地产板块周度领跌。
政策：最近一周，国务院近期印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》即中国资本市场的第三个“国九条”。证监会连发6项规则草案公开征求意见，涉及发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管等方面的6项规则草案。国家发改委、商务部等多部门积极部署大规模设备更新和商品以旧换新。
经济：国内已经公布的3月经济数据仍在弱复苏区间，物价CPI和PPI二者仍在环比下跌中，而狭义货币增速和社会融资增速仍然不高。
海外：美国3月CPI增速超预期，美国三大股指周度下跌，国际金价不断创新高，欧美债券收益率先升后降。
行情展望
政策+1季度数据公布，长期布局+结构性亮点更易把握机会
展望未来，新“国九条”是需要重点关注的长期政策，聚焦完善监管制度体系，提高上市公司质量，维护市场运行秩序，有助于发展壮大长期投资。短期影响偏中性，但再次证明监管重视资本市场的态度，长期来看新“国九条”是务实和积极的，有利于资本市场发展。
另外，最近一周是国内1季度数据公布密集期，宏观数据对市场情绪的短期影响更加频繁。3月上中下游物价环比均在通缩区间中，反映国内总需求依然疲弱，尤其是房地产产业链仍未企稳，而结构性亮点则是出口拉动和与风光电相关的有色板块，当前提振经济内生动力的任务仍然较重。同时，狭义货币增速和社会融资增速仍然不高，且融资结构中居民贷款连续两个月同比少增、企业中长期贷款受政策驱动增速上课，体现出金融系统活力不足且实体融资需求低迷。
因此，大规模设备更新和商品以旧换新的内生动力持续性需要跟踪关注，如果落到实处不失为某种兼顾提振消费和投资的重要抓手。这一政策效果的实际力度有待观察，但对中上游原材料和中游制造行业均有明显刺激作用。
市场起起伏伏，信心难能可贵。大方向投顾力求左侧，避免跟风，在市场的喧嚣中尽量保持一份理性。
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