春节以来，市场整体向上震荡，上证指数从节后开盘2886点，来到了清明前收盘的3069点，上涨超6%，2024年以来上证指数也扭亏为盈。
随着上市公司年报和一季报陆续出炉，4月市场能否继续上升？我们从过去的数据中，总结发现了一些有趣的规律。
清明到五一：4月行情的明显分歧
数据来源：Choice
从2009年以来，从清明节后到五一的这段时间，15年中仅有5年上证指数收红，正收益概率33.33%，平均收益率为-0.75%。
但另一方面，节后首日行情整体来看还不错，过去15年里有12年都收红，平均上涨0.84%，在2010，2011，2014，2016，2017，2018，2022这些年份，尽管节后当月大盘下跌，但节后首日大盘也是收红。这也提醒我们，就算今天大盘走势较好，也要谨慎追高。
对于清明节后的4月行情，我们可以适当放低预期。结合当前市场温度仍在较低区间来考虑，对于仍有闲钱的权益类投资者来说，在市场调整时保持均衡定投，是较好的选择。
分阶段看4月走势
明明清明节后第一天，大盘多以收红结束，为什么持续到月底，市场就会“翻脸”呢？我们以4月20日为分界线，分阶段来看上证指数表现。
数据来源：Choice
从节后到4月20日这段时间，市场整体延续了上涨的行情，过半数年份都在上涨，平均涨幅为0.98%。
但从21日开始，情况明显就出现了变化，在过去15年中，4月21日到月底的这段时间，上证指数仅有2015，2018和2020三年收正，平均涨跌幅为-1.45%。
行情“变脸”的2个重要原因
为什么清明节后第一天直到中旬都能涨着，怎么从21日开始就开始“变脸”？
主要原因可能在2方面。
一方面，4月份是上市公司年报和一季报集中披露的时间，其中，业绩较好的上市公司，可能会更倾向于早一点发布报告，而业绩不如预期的“后进生”，捂到最后几天实在没法再藏了，才会在月底最后几天把业绩报告公布出来。一些最后几天才公布的报告，不免会引起市场“翻脸”。
另一方面，四月底一过就是五一长假，再加上A股在周末工作日同样不开盘，股市休市日期比假期还要长，持仓资金在休市期间无法操作。部分资金出于避险需求或消费需求，也会在节前减仓卖出。
尽管4月下旬市场跌多涨少，但月底最后一天市场更多收涨，涨幅平均值+0.28%，就是因为避险资金需要在节前倒数第二天卖出，节日期间资金才可取可用。
总的来说，仅从历史数据看，四月从清明节后到前半月，市场整体维持较好的势头，但在下旬开始，将更多出现震荡。清明节后几天市场如果出现较大涨幅，也要谨慎追高，如果在4月选择定投，中下旬市场出现调整后，或许是更加合适的时点。
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投资顾问：曾珊珊
投顾编号：S0590620010008 基金从业：A20200813000324