市场回顾
昨日A股先跌后升，上证指数收涨0.25%，全市场交易额回落到8707亿元。港股反弹，恒生指数上涨1.3%，北上资金净流出13.45亿元。债市回暖。行业方面，军工和计算机板块领涨，家电板块领跌。
经济：昨日，中国10月金融数据公布，10月社会融资规模和人民币贷款分别比去年同期多增1.85万亿元和1058亿元，社会融资规模新增主要来自政府债券融资；广义货币M2同比增速与上月末持平，比上年同期更低。
海外：美国三大股指涨跌不一，美债收益率全线走低。
行情展望
年内降准概率提升 经济复苏有望带来大中盘风格反弹
展望未来，10月金融数据体现了两方面信息。一方面，10月特殊再融资债券大量发行成为拉动社会融资的主力。尽管实体经济需求仍然疲弱，企业和居民融资意愿不强，但是政府融资力度持续加大有助于提升市场对于经济的信心，叠加我们之前分析的明年财政政策仍将积极，政策力度和持续度值得期待。
另一方面，客观上近期央行货币投放工具MLF到期压力较大，地方政府债券放量发行也造成流动性持续趋紧，这都大大提升了年内再度降准的可能性。
总体来看，长期经济在政策驱动下正在慢慢复苏，但结构上仍然有待优化，短期来看金融市场流动性风险是监管不愿看到的，降准值得期待。
投资方面，债券基金短期风险可控，我们仍然坚持短久期策略，这样对于流动性风险相对更有免疫力，但长期更加看好权益方向，在小微盘风格显著反弹之后，未来经济复苏可能也会带来大中盘风格轮动跟进。
大方向投顾的价值就在于把反人性的艰辛留给专业的投研团队，力求左侧，避免跟风，把选择的权力保留给客户。
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