$都市丽人(02298)$
新京报贝壳财经讯（记者王真真）3月27日，“内衣第一股”都市丽人发布2023年年报，在收入下滑的情况下，公司净利润持续有所增长。连续三年亏损的都市丽人，在2021年底迎来创始人郑耀南回归管理层，在其“二次创业”计划下，都市丽人决定回归下沉市场，于2022年启动的“百城千店”战略助力公司业绩于当年扭亏为盈。截至2023年年底，都市丽人旗下门店数量净增超300家至4372家。
在3月27日下午举行的业绩说明会上，都市丽人董事长郑耀南表示，公司持续关注门店零售，2024年将提升店效放在第一要位，计划今年将新增1000家加盟店、100家直营门店。截至目前，已经签订约900家加盟店合约。
营收持续下探，毛利率提升至47.5%
2023年，都市丽人实现营业收入27.57亿元，同比减少8.37%；净利润4248万元，同比增长28.6%。营收虽仍在下探，但降幅已较2022年的10.33%有所收缩，另外净利润虽持续回升，但较2018年时的3.78亿元仍有较大差距。
上市近10年，都市丽人登上过门店超8000家的巅峰，也跌入过连续三年亏损的“泥潭”。如今经过两年的休整，净利润实现盈利之下，营收规模仍在节节下探。这与郑耀南回归后的改革调整息息相关。
在郑耀南的改革之下，自2022年下半年开始，都市丽人终止了加盟店内寄售的安排。也是自2022年下半年开始，都市丽人将加盟商的订货制逐渐由期货改为现货制，常规品订货比例为60%，订货会也从每年4次改为每年2次。虽然账面上的营收减少了，但也减少了过度出货，降低了库存压力，提升了现金流。数据显示，2023年，都市丽人的存货减少12%至6.16亿元，经营活动所得现金流量同比增长62%至3.83亿元。
此外，2023年处于整合阶段的电子商务业务收入也对都市丽人的营收造成了一定的影响。数据显示，都市丽人2023年电子商务收入同比下跌约21%。
在供应链管理、产品营运及产品规划能力的持续改善下，都市丽人产品售罄增加及销售折扣减少，也助力都市丽人的毛利率自2022年起持续优化，2023年已提升至47.5%。不过，都市丽人与同行的爱慕股份、汇洁股份超60%的毛利率，以及安莉芳控股高达74.59%的毛利率相比，仍有较大差距。
此外，2023年，都市丽人的销售及营销费用同比减少9.2%至1.03亿元，其中加盟店内寄存安排的终止，令相关的佣金支出也有所减少，营销及推广费用同比减少18%，电子商务平台服务费同比减少10%；一般及行政费用同比下降8%至1.95亿元，经营费用同比下降9%至12.98亿元。
在毛利率的提升、经营费用下降的助力下，降本增效的都市丽人实现了业绩的盈利，但净利率持续下滑至1.48%。郑耀南表示，在近两年的调整中，公司的整体运营逻辑发生了改变，利润是公司关注的首要指标，“我们现在更关注客户的零售，没有追求客户的出货。在净利率方面，希望能以一定的速度慢慢增长恢复”。
下沉市场，预计2024年开店1100家
在郑耀南的改革中，下沉市场、加速开店是重要一环。继2022年的“百城千店”战略，都市丽人在2023年更是明确提出了发力三四五线下沉市场的布局。截至2023年底，都市丽人旗下门店数量已达4372家，同比净增超300家，其中约600家为直营店。据郑耀南透露，都市丽人加盟店和直营店的比例是10:1，其中三至五线城市基本都是加盟店。
随着门店数量的逐渐增多，在为公司增加营收的同时，成本费用也有所增加。数据显示，2023年，因年内联营店铺数量的增加，导致联营安排下门店的经营费用同比增加37%；另外，其他经营租赁费用也同比增加约10%。
郑耀南表示，预计2024年将开设1100家门店。此前都市丽人还透露，2024年旗下产品不会涨价，反而将降价5%以内，推出更高性价比的产品，但折扣率将减少。考虑到公司优化生产线及供应链使得原材料成本下降等因素，预计2024年毛利率仍将提升。
相较于投入主要力量发展的线下，在都市丽人，线上渠道更多起到了“赋能”、引流的作用。2023年，都市丽人协同线上小程序及美团闪送、京东到家等平台赋能线下门店。数据显示，美团平台上线2500余家，京东到家上线超2000家，上线后近3个月，美团销售额环比增长217%、京东销售额环比增长81%。
从都市丽人线上、线下的布局，以及提出的2024年持续开店和降价计划来看，将营收增长的希望寄托于下沉市场的线下渠道。然而近年来下沉市场的竞争也在日益加剧，都市丽人销售额能否停止下探、持续盈利，几个月后的2024年的中期业绩里或许能释疑。