贵州茅台近期由于网传375ml巽风酒放量20万瓶，导致经销商批发价下跌引发市场关注，也导致股价连续下跌。那目前贵州茅台估值水平如何，估值水平是否合理？今天我们就将评估一下贵州茅台估值水平。
1、估值评估方法
为全方位客观评估，估值评估将采用两种不同方法：
（1）历史估值评估法
依据个股上市后历史PE值得到中位数PE，作为其合理估值PE值。用当前实际市值对比合理估值PE值反算的市值来评估其估值高低。
估值水平=当前实际市值/历史中位数PE市值；
（2）锚定无风险收益估值评估法
十年期国债可作为长期无风险收益率标准，其收益率相当于地球引力基准，决定了所有类型投资的合理估值水平。
估值水平=当前实际市值/锚定十年期国债PE市值；
2、估值水平标准
由于贵州茅台高确定性，其合理估值可以长期无风险收益率为标准：
＜0.7：低估区域（30%分位），可分批买入
1.3-0.7：中枢估值，可持有观望
＞1.3：高估区域（70%分位），可分批卖出
3、贵州茅台估值评估
（1）历史估值评估法
通过对2001年上市至今贵州茅台历年PE，得到中位数PE为35倍PE。用历年实际市值对比35PE值反算的市值对比统计，得到下图：
截至2024年4月12日收盘，该比值为68.20%，处于低估区域，历史30%分位。
（2）锚定无风险收益估值评估法
基于历年十年期国债收益率反算的PE，得到贵州茅台历年合理市值。用历年实际市值对比合理市值（锚定十年期国债PE）对比统计，得到下图：
截至2024年4月12日收盘，该比值为54.85%，处于低估区域，达到历史20%分位。只有2012年（50.54%）、2013年（37.54%）低于此比值。
另外，我们也可以通过贵州茅台历年实际PE与合理估值PE（锚定历年十年期国债收益率，反算出合理PE）进行对比，也可以评估贵州茅台估值水平。如下图：
从图上可看到贵州茅台实际PE从2001年来一直围绕锚定十年期国债合理PE上下波动。截至2024年4月12日收盘，沪深300 实际PE已低于合理PE（锚定十年期国债）1个标准差，历史上只有2012-2014年出现过。
结论：
从不同估值评估方法看，当前贵州茅台估值水平处于20%-30%分位区间，处于低估区域。从上市以来，比当前低估的只有2012-2014年期间（白酒塑化剂至暗时刻）。