2022-11-01 13:32
公司的投资价值还体现在充足的估值提升空间、资金的持续青睐、市场风险
偏的利好和高分红的保证等,公司 2017Q3ROE 达 27.49%,净利率达
13.80%。 无论横向国际比较还是纵向历史比较, 还是考虑多元化尝试的智能
装备业务,格力的估值仍有提升空间。如果除去公司 980 亿元的自由现金储
备,市场目前给予格力的估值仅为 8.12 倍。
10 个月累计销售家用空调 3843 万台,同比增长超 30%;2016 年产品均价 4138 元,国内品牌第
一; 2017 年前 10 月家用空调总销量占比达 31.13%, 内销占比达 36.73%, 稳居行业第一; 2017H1
中央空调市占率达 18.1%,行业第一。2016 年公司毛利率达 32.7%,净利率达 14.33%,公司空
调业务毛利率高于行业第二 7.98%。
公司的投资价值还体现在充足的估值提升空间、资金的持续青睐、市场风险
偏的利好和高分红的保证等,公司 2017Q3ROE 达 27.49%,净利率达
13.80%。 无论横向国际比较还是纵向历史比较, 还是考虑多元化尝试的智能
装备业务,格力的估值仍有提升空间。如果除去公司 980 亿元的自由现金储
备,市场目前给予格力的估值仅为 8.12 倍。
我国家用空调行业空间尚足,中央空调行业不论商用家用、不论短期长期均
有望保持高增长,海外市场增长强劲。我国家用空调市场 2015-2025 年有望
增长 88.95%,10 年 CAGR 达 6.57%。商用中央空调受办公地产影响 2018
年有望保持高增长,家用中央空调有望受益于性价比提升、用户基础扩大、
国产替代等因素维持强劲增长。出口方面短期受欧美经济持续复苏等利好驱
动,长期由发展中地区巨大市场空间保障。空调行业的天花板远没有想象中
的那么低。
格力的巨大行业领先优势保证公司的第一地位不可被撼动。
公司凭借其首创的销售策略牢牢把握了空调行业的渠道和现金流,世界领先的技术和产品以及数十年耕耘的品牌和口碑成为公司的护城河。