$药明康德(SH603259)$ 20240320药明电话会议问答纪要：1、关于美国生物法案影响Q：关于美国国会提交的异议法案，药明康德有何应对措施？A：药明康德于2024年1月被提及，有可能会对公司提供的服务产生影响。公司正在积极与顾问合作澄清事实。我们强烈反对预先和不公平的指控，并且公司正在积极与美国立法相关方沟通，澄清公司既没有人类基因组业务，也不收集人类基因数据。公司与任何政党、政府和军事组织都没有特殊关系，在过去、现在和未来都不会对任何国家构成国家安全风险。Q：法案立法步骤和相应的时间线？如果以目前的法案形式实施的话对公司业务的影响？A：按照目前的参议院版本，将本公司预定为受关注的生物技术公司，可能对公司与美国政府有关的客户提供服务产生影响。下一步是参议院全体审议，但尚未公布和排期。负责审议该法案的众议院监督问责委员会尚未安排审议日期，之后也将接受众议院全体审议和考虑。如果参众议院均通过各自审议的版本，也需要解决分歧的部分，最终版本在批准后才送到总统签署，整个流程需要数月或者更长时间。我们正在跟美国政策制定者和参与立法相关方进行频繁的沟通，说明有关公司的事实真相，并呼吁修改法案。如果按照目前的版本通过，可能会对公司和美国政府有业务关系的客户提供服务产生一定影响。尤其是涉及美国政府资助的合同若在法案生效后展期或续签，才会受到潜在的限制，修订后的法案也将这些限制缩小至仅包括需要使用予以关注的生物技术公司的受限服务来履行的美国政府合同。目前不涉及美国政府资助的客户合同不会受影响，若客户与公司在法案生效前已签订的长期合同，比如五年或十年，也不会受到当前法案版本影响。公司将继续评估法案的潜在影响并密切关注后续变化。Q：客户是否对法案有担忧，美国客户和订单有何变化？我们的措施？24指引的假设？A：公司保持跟客户的沟通，回答法案的相关问题和提供相关进展，现在法案条款还很模糊和缺乏明确定义。伴随着法案进程，我们仍将为客户执行好项目，目前看业务和客户关系依然牢固，2024年1-2月新签订单仍按照正常节奏进行。由于法案仍在发展过程中，内容可能有变更，公司的全年收入指引基于管理层对当下情况作出的评估，当法案有重大变化时会及时更新和说明。Q：客户对祖父条款的反应？A：对于已经在晚期的项目，客户在跟我们谈非常长的合同（超过5年），来更好地利用祖父条款保证项目的正常执行。客户还在理解吸收这些条款，对于早期客户还没有明确的举措，但认为这个条款有利于保证业务连续性，增强与我们合作的信心。我们有大量的长尾客户，只要不拿政府的钱就不受法案的影响。（备注：祖父条款是美国国内法规条款，主要意思是某些人或者某些实体已经按照过去的规定，从事一些活动，新的法规可以免除这些人或者这些实体的义务，不受新法律法规的约束，继续依照原有的规定办事。）Q：BIO声明变化的原因？退出BIO组织的原因？A：考虑到目前的立法可能会分散我们和BIO各自开展的跟美国政策制定者沟通的注意力，我们决定自愿终止BIO会员，使得BIO能继续有效地跟政策制定者沟通，提升公众对生物医药产业的认识。我们也将继续宣传倡导我们的角色，很高兴看到相当多客户表示支持，对该法案对美国生物医药行业持续创新和高效研发新药的可能影响也深表担忧，这些客户也在为我们做相关的倡导。Q：人员规划？议案对员工工作热情的影响？A：公司没有裁员计划，通过多项措施提升生产经营效率和优化组织结构，这也反映在我们的盈利上。议案是最近才发生的，仍在早期阶段，目前没有看到对员工特别的影响，会持续做好跟员工的沟通。2、公司管线和业绩指标Q：公司的管线发展情况如何？A：截至2023年底。ATU CTDMO管线共有64个项目，包括1个商业化、5个临床三期、9个临床二期49个临床前和一期项目。2024年2月，新增了第二个商业化项目。Q：TIDES订单的中外客户比例？TIDES产能的未来布局？A：我们在TIDES 业务领域取得了很好的成绩，2023年收入达到34亿，且在手订单实现200%以上的增长。这些订单主要集中在海外，我们的国际客户占了很大一部分比例。我们的资本开支主要是海外投资，包括在新加坡、瑞士和美国进行产能布局和扩建。Q：DDSU迭代升级的进度？A：2023年有3个药品获批上市，2024年估计2个药品获批上市，符合原来的预期。一个客户的国际权益转给国际大药厂，我们也获得部分付款以及未来的销售提成。业务迭代上，客户对FIC/BIC的要求更高，2024年收入持续下降，由于传统药物的需求下降，但是我们做更少更精的项目，保证未来获得更大的收益。Q：2023年的经营业绩如何？A：2023年WuXi DDSU收入为7.3亿元，同比下降25.1%，主要是因为需求不足。尽管如此，公司在2023年销售分成收入实现了从0到1的突破，全年经调整的毛利率提升了6.3个百分点。得益于有利的项目组合。此外,公司为客户研发的3款新药获批上市，其中2款治疗新冠感染，1款治疗非小细胞肺癌，公司开始获得这些上市新药的销售分成。2023年，公司帮助客户完成了18项案例申报工作，获得了25个临床批件。累计为客户完成了190个项目的案例申报，并获得了169个项目的临床批件，覆盖了多种疾病领域。2023年公司实现了收入403亿。同比增长2.5%，刷除新冠商业化项目后，同比增长达到了25.6%；经调整的Non-IFRS毛利达到了169亿元，同比增长11.2%；经调整的Non-IFRS净利润增长了15.5%，达到109亿，首次突破百亿规模，并且实现了经调整Non-IFRS净利润率达到历史新高的26.9%。而经调整的Non-IFRS毛利率也达到了历史新高的42%。由于国际会计准则的差异，2023年归母净利润会受到汇率波动的影响，但经营现金流增长了23.6%，总资本支出为55亿元。Q：新年1-2月需求是否恢复以及全年的节奏？A：看到去年底签单犹豫的部分客户现在已经恢复签单，24年1-2月国内医药投融资和IPO恢复明显，但是市场对于美联储降息预期还在不断调整，全球同行对于行业何时整体恢复保持谨慎态度，还需要关注一段时间。订单自去年3Q以来趋势上基本稳住，但没有看到明显的反弹，预计今年是逐步恢复的过程。Q：2023年Capex投入放缓的原因和未来计划？A：2023年Capex较之前预期减少，主要原因是已交付项目的结算周期长，海外建设的付款预算偏差大。当前国内产能已经形成规模，着重提升现有的利用率和使用效率。2024年50亿的Capex中将有很大部分是用在海外产能的推进上。Q：24Q1的业绩预期？A：根据现有项目的交付时间和规模来看，预计Q1收入占全年的19%-20%左右，通常Q1是全年占比最低的季度，预计后面逐季度提升。Q：公司2023年的净利润表现如何及2024年利润水平预期？A：2023年的整体经调整净利润达到109亿，这个结果是比较超出预期的。对于2024年，我们指引的净利润水平可能会延续2023年的水平，净利润的高增长主要是由于人效的提升，产能利用率和规模效应的不断上升。Q：2024年财务预期和假设？A：尽管面临外部环境的不确定性，公司预计2024年的全年收入将达到383-405亿，刷除新冠商业化项目后。预计增长在2.7-8.6%之间。同时，公司将继续提高生产经营效率，保持与去年相当的经调整Non-IFRS归母净利润水平。资本支出预计约为50亿人民币，主要用于海外生产厂房建设，预计自由现金流将持续为正，达到40-50亿人民币。董事会决议维持30%的现金分红比例，2023年度每10股派发现金红利约9.8元，共计28.8亿元。公司在设定2024年收入预期为383亿至405亿时，已综合考虑了潜在法案的影响因素，并将在出现重大变化时及时更新披露信息。药明康德抗议的立法可能对整个美国生物医药行业产生广泛影响，得到了众多客户和合作伙伴的支持。为应对可能的挑战，公司适度调低了资本支出预期，重点提升国内现有产能利用率和效率，同时确保海外产能建设项目按计划推进。随着立法进程进展，我们正在评估法案实施后对业务的潜在影响，并将在有重大变化时及时通知大家。我们之前发布了许多披露公告并将继续及时更新信息。Q：收入来自现有订单的比重？A：截至2023年底在手订单有350亿元，预计其中的230亿将在2024年转成收入，相当于超过50%的2024年预期收入将来自现有订单。3、回购及其他Q：是否继续回购？A：为了维护公司价值和股东权益，我们已经宣布了超过30亿的回购注销计划（A+H），已经完成的22亿（港股12亿+A股10亿），还有10亿正在进行。我们也在持续投入产能，但我们是行业内唯一上市以来保持30%现金分红比例的企业，今年计划分红28亿，加上回购注销，相当于60%的利润用于回报股东，来提升公司价值。未来管理层会根据实际情况向董事会申请和评估是否继续回购。Q：公司在当前的艰难形势下，持续获得支持的原因是什么？A：药明康德一直遵循核心价值观，坚持做对的事情，并把事情做好。公司坚信人类对健康的需求是持续且不变的，作为健康领域里的赋能者，提供这样的服务是我们的责任。Q：美国政府将药明康德列入所谓的“予以关注的生物技术公司名单”后，公司有何应对措施来减少影响？A：公司正在努力降低对客户及投资者情绪的影响，以将其降到最低。我们相信，一旦美国政府了解到药明康德在整个行业中的赋能者角色，就会明白我们不应该出现在该名单上。因此，我们正持续且不断地进行宣传倡导，与执法机构和国会议员沟通，进行教育工作。同时，我们会继续提供优质的客户服务，确保项目成功，加速新药研发，以便能够更快地惠及患者。