回复@Archerong: 去年其实是特殊的一年, 股息达到了FCF的94%，高于公式FCF*60%, 主要是去年divestment所得的现金也算在FCF里作为股息发放给股东了，这部分占比大约15-20%。今年早些时候公告说，divestment被政府暂停了，已经签订的合约继续履行，未签约的暂停。Divestment主要是剥离非核心资产，比如炼化厂，化肥等等，剥离有助于提高ROE/ROA. 客观说，这部分参与股息分配其实是不合理的，算是国有资产流失吧，政府叫停也无可厚非。另外，卢拉志在提高巴西的产业增加值，希望减少原材料出口，提高原油加工能力，竞选时一个政策立场就是要求巴油增加对炼化产业链的投资，而非剥离这部分资产。
现在看，资本开支总量维持不变，未来5年780亿，每年156亿，高于过去4年平均75.8亿大约1倍，但是对应公司的产能和产量增加60-80%，考虑到通胀是合理的。结构上，小幅增加了炼化和新能源的投资比例，但基本变化不大，83%的资本开支集中在原油勘探和开采。$巴西石油公司(PBR)$//@Archerong:回复@熙美再来:同意。有消息在说FCF的40%用于回购和分红，去年是60%分红吧。
反正不管怎么折腾，都是最便宜的石油股。
老外都怕卢拉，却没看在前两任卢拉任上巴西石油是大涨的。