上次谈了个人明年的投资策略，这次谈谈对明年市场的详细看法。
今年最大感悟就是熔断，还有以保险资金为首对传统蓝筹股的举牌，最后就是股权转让概念。
看似杂乱无章的三者如果我们以马后炮的角度看，市场又有其合理性。首先是熔断，在新兴行业的强烈炒作预期和杠杆的作用下，整个创业板的估值推向了历史的巅峰，因为熔断，人为制造的流通性风险，市场以连续跌停的方式完成了整年的调整。换言之，即使没有熔断，整个中小创的估值重心不断下滑也是一个不可避免的事实。只是熔断把这种温和的调整以连续跌停的方式暴力完成。
对A股长期以来小盘股，题材股的严重高估，很多投资者一直诟病。这个包括很多专家，甚至证监会都解释不清楚的问题，我作为一个小散户，是这样理解的：有人说了一句非常好的话，股市除了有企业价值，还有博弈价值。这个博弈，其实就是股价高抛低吸的一种财富转移。一个不容否认的事实，A股是一个非常年轻的市场，只有20多年，中国是一个发展中国家，目前GDP增速，在世界还是数一数二。一个以散户结构化为主体的市场，投机心态是非常重的，散户的特点就是资金量少，急功近利。从雪球的讨论就可略见一斑。每天讨论最多就是明日的走势，什么顶背离，支撑位等。A股市当之无愧的世界换手率第一的资本市场。一个证券市场，他的换手率越高，资产的安全性其实是越好，理想当然可以享受更高的估值。作为一个拥有世界最多人口，经济增速最快的国家，我对A股的前景是充满信心的。虽然市场无法走出美股的慢牛姿势，但我认为，市场是会不断涌现结构性的机会。这其实也从侧面反映了中国与美国的经济结构差异性。曾经有人撰文指出我的小盘成长股投资方法无效性。以纳斯达克为例，能够活下去的企业其实是寥寥无几的。相反，传统的高科技企业，譬如微软，谷歌，反而不断创新高。故投资小盘股的风险是非常巨大。如果街边的摆烧烤挡可以月赚3万，相信吗？网红的事大家就非常清楚了。中美两国的经济发展模式，人均收入，根本就不是同个层次。国内的机会很多，反映到A股，也呈现出结构化差异水平。故A股的估值高，我认为是有独特因素的。
自04年中小板面世后，越来越多民营资本借助资本市场力量做大做强，市场涌现出了一大批的优秀成长股代表。13年以来的创业板大牛市，更是把成长股的投资理念推向巅峰，市场上关于成长股投资的书籍多如牛毛。一个产品，当市场热情过度高涨的时候，其恶果就是贵。现在市场少资质稍微好点的成长股都无法下手，尤其次新股。其实无论从世界任何股市范围看，成长股投资，才是市场的中流砥柱，即使在港股如此估值低的场所，腾讯依然可以长期享受高估。但我们也必须清楚认识到，过去几年的成长股大牛股，乐视网，宋城演艺，尔康制药，光环新网等等，纷纷走下神坛。财务报表显示，虽然收入和净利润还能维持高速增长，但股价缺不断下滑，迭创新低。回头看，这种情况几年前也曾出现过，大华股份，歌尔声学，杰瑞股份，甚至云南白药，片仔癀等等。这个问题我表达过好多次个人观点了。A股的成长股炒作是有其独特规律的，就是对成长性预期的判断。在乎的是企业的预期，包括股价上涨预期，业绩增速预期。大市值白马股无论是从市值预期，还是业绩增速预期，都远远不及小盘股的吸引力大。如果是有心想长期从事成长股投资的朋友，应该能够从这轮传统白马股的堕落去吸取教训。
困扰17年市场的 因素依然很多。新股，定增的抽血，次新股解禁股，大股东减持等等。筹码明显要比前几年多，但市场的货币宽松量缺不及前几年。个人认为，17年的行情会更类似16年下半年，市场在震荡中不断筑底震荡。但整体而言，中小创的机会要比上证50好。前几天我提出个一个很有意思的话题，贵州茅台和网宿科技，目前看，谁更有价值。前者是价值投资的典型代表，后者代表的是新兴兴业的大白马股。从行业属性看，当然茅台活的时间更长，毕竟酒类消化品是几千年的历史沉淀，而科技行业的特性就在于日新月异，替代性强。但经历16年传统价值股的暴涨，成长股的暴跌，前者的价值修复，后者的去泡沫化，两者的估值差呈现剪刀差效应。估值体系已经缩小，甚至达到接近的水平。网宿目前也仅30倍出头的估值，而增速短期看，跑赢茅台，不是问题吧。A股多年以来的特性就是轮动，割完这波韭菜再割另一波。对创业板，不少人喊出1500，甚至1200点的观点。其实我们用心去思考这问题，茅台已经可以给到25倍的估值，创业板不小的白马股天花板远远没到，其估值已经下滑到接近传统消费股的水平。另一方面我们也要清楚认识到，在新股不断发行的今天，小盘股的稀缺性会越来越少，以前纯粹的概念题材炒作个股整体估值下滑是必然的，像天玑科技已经创下了熔断以来新低。故中小创明年整体的格局是呈现分化局面。到下个月，不少企业都要公布年报和一季度的业绩预告，是1年当中做成长股最好的契机。建议投资者重视业绩预告，找出超预期的小盘股，对一些市值大，业绩下滑，增速放慢，竞争力衰退的企业，要坚决摒弃。
面对越来越多的新股所导致的市场下跌，我认为投资者应该理想去面对。长期看，这个板块特点是估值不断下滑，脉冲式行情不断，适合短线快进快出，但以中长线享受企业成长股投资的方式去买入的机会，我认为至少要等后年吧。由于这批次新股的过高开板价格，也导致市场明年整体处于一个震荡调整寻底的过程。市场会自发性不断去寻找热点。再次重复明年个人对市场的看法：17年的行情会更类似16年下半年，市场在震荡中不断筑底震荡。但整体而言，中小创的机会要比上证50好。