相比迈克:
九强的费用率低很多,人均净利润14年91.98W,资产也更轻。
迈克人均净利润14年22.7W。
本次对迈克的分析,只找了九强和美康,没有把利德曼放进去,因为这三者都是刚上市,有招股书详细数据分析。
先来一组主营业务分析,因为IVD经营特俗性,每家企业都会代理其他产品进行有机补充以提高竞争力:
九强生物:
美康生物:
迈克生物
一个很有趣的现象,连美康原来单纯做自有产品的12年期也开始代理第三方产品,我们可以得出如下结论:
1,IVD企业检验项目繁多,有生化,免疫,血气,尿液等等,即使罗氏,强生,希美康森这种强势企业也不可能独霸天下,企业在销售产品的时候需要多种产品组合以满足用户需求。
2,IVD行业高度景气,无论自有产品还是代理均能稳定增长,三家企业都表现良好。
3,各家企业都尽量希望提高自己的产品比例以提高毛利率,但从目前现状看,外企在高端品牌地位牢固不可动摇,代理和自有产品长期并存将是常态化事情。
我们再从销售渠道下手探讨各家企业增长原因,行业都是采取直销和分销方式进行拓展。
九强生物:
美康生物
迈克生物
我们可以得出几个结论:
1,无论是靠经销商发家的九强生物还是以本身就是做销售出身的迈克都开始重视直销的重要性,都希望努力提高直销的收入比例。
2,与分销对比起来,直销的销售费用会更高,但同时毛利率也可以更高,因为减少了渠道商的剥削,渠道管控能力更强。
3,目前都是采取大客户,二甲以上直销模式,对基层小医院使用经销商,互为替补。
行业内普遍采取联动模式低价甚至免费赠送机器形式以拉动试剂销售,
九强生物
美康生物
迈克生物
没披露数据
我们可以得出几个关键数据:
1,仪器的投放,是保证后期试剂持续增长的非常关键因素。美康增速高于九强很重要的一个因素是合作销售对试剂拉动的销售增速要远远高于九强。
2,合作销售对收入的增长立竿见影,但同时也要计提折旧,增加销售费用。
核心竞争力分析,这是最为关键
无论九强,美康,迈克三者的经营模式都非常相似,采取自营和代理结合,单纯销售和联动销售,产品集中在生化领域,与九强和美康对比,迈克最大竞争力在于自动化学发光免疫产品,装机数量快速增长,对日后试剂的销售拉动是长期性。受益IVD行业高度景气,三者有望继续保持稳健增长。我认为谁在销售上政策更灵活,渠道能力更强,资本运作更充分,谁领跑对方的可能性就更大,附迈克的自动化学发光收入分析:
相比迈克:
九强的费用率低很多,人均净利润14年91.98W,资产也更轻。
迈克人均净利润14年22.7W。
@小权 我想补充几句。
IVD目前生化试剂的毛利率不断在下降,除非不断推出新产品才能维持住毛利率,但是整个生化试剂成熟以后竞争力非常大,同质拼的都是价格战,目前化学发光,免疫试剂才是发展趋势,在这点上迈克最强 其次是九强,美康目前化学发光和免疫试剂极少,这是很大的短板。
九强研发实力最强 其次迈克 美康最后,但是美康的优势在于董事长销售出身在这块管理上最有优势也最有思路。
目前三家的利润 九强和迈克已经踏入2亿俱乐部,美康今年到2亿有难度除非并购利润进来,股价美康最高,PE最高,这应该得益于它有一家检验所,不然就这个行业来讲 PE100多比九强高出一倍多,股价高炒作的硬伤。
目前从价格看 九强诱惑最大 其次是迈克 美康最后
美康一直看好,可惜前段时间被坑惨了,这就像单相思啊,你暗恋的妹纸不一定会被你感动,搞不好还会踩你一脚
好文
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虽然看不懂,感觉好流弊!
貌似和没说差不多。
好文
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