双控这件事最近关注很高，不妨回到根源来看，到底国家为何要双控。一个客观事实是，2021年的通胀叠加能源危机，有点出乎全球预料，严重程度未知但不会轻。马上冬天要来，煤炭、天然气、电必然是核心资源，尤其是电一旦断供，不可想象。

越是全球经济乏力，通胀加剧的时候，越要发展经济，否则只会全球一起衰退（再加上2021-2025本来就是萧条周期）。此时，核心保电是毫无疑问的。而目前双控来看，双控限制的是用电大户比较多，而保电保护的是全产业链，限制少数行业保障全国平稳无可厚非，否则万一全球能源进一步缺乏，就难以控制了。这也是绿电充足的省份为何不控制的原因，不加重能源短缺。

以各省的角度来看，衡量指标是经济增速和能耗，要保经济同时降能耗，但凡正常的选择都不会是一刀切，而是保重点企业、砍掉高能耗的非重点企业。因此部分工业品减产是必然的，但是减产未必是减核心产量，大概率核心企业不受影响，反而受益。目前化工涨幅很大，一部分来自于预期而非实际需求，以今年维度来看，核心企业还是加大受益的。如$云天化(SH600096)$ $兴发集团(SH600141)$ $湖北宜化(SZ000422)$ 【中国中铝】

以资源的角度，煤炭和天然气必然跟涨且难以短期扭转，确定性超过化工。除非这个冬天遇到全球极端暖冬。

从另一维度，各省都认识到了绿电的重要性，加大投入是必然的。要不是各省都在做的分布式光伏，要不是少数省份有的光伏电站、风电站。从效率上来说，分布式光伏对资源贡献不大，主要解决居民自用问题。风电受地理条件限制，且发电效率远低于光伏，光伏电站才是解决手段。而光伏电站建设又要涉及电网改造的问题，更各方面都是支出。受益最明显的还是电站企业（政策优惠、受益可控）、电网改造类供应商、电站材料供应商，短期受益提升的应该是后两者。估值角度，就要见仁见智。

新能电站的标的，雪球上都有，无非那5家，可惜都是港股（本人不抄港股）。A股市场合适的【三峡能源】，刚上市，定位清晰，需要3-6个月后经由市场反应合理估值再找机会进入。电网改造类企业我也不太满意，整体盈利一般。

综上，更看好的标的是特变和中铝。带回调结束有资金可以买入。