转：除了公司收益增长率，年增长还包括另外一个组成成分:股息率。
我至今没有弄明白为什么一只年增长率15%、股息率1%的股票价格，会是一只年增长率11%、股息率5%的股票价格的2倍。分红是看得见摸得着的，增长率并不一定兑现。
分红是零成本的收入。是一种“白捡的便宜”，是一种投资者最初期望之外的收获。一家高成长性公司虽然暂时不分红，但是它的收入增长是有继承性的，我们永远不该忘记这一点。
此外，我们采取了一种循环投资的成功方法。当一只股票分红很好的时候我们开始买进，然后它在市场中演化和走向成熟，股息率也会变得更加趋近于平均水平，这时我们就把它们卖出，并重新用新的高分红股票替代它们。从特征上来说，我们买进时股票的股息率一般要比卖出时的股息率高 200%。
———约翰.涅夫
“分红，是一种零成本的收入”。
“分红，是一种白捡的便宜”。
“分红，是看得见摸得着的”。
“买进时的股票股息率，常常比卖出时股息率高2倍”。