$淮北矿业(SH600985)$ 上半年煤炭主业实现归母40.1亿，同比增加5.57亿，拖后腿的主要是临涣焦化-4.8亿，鑫碳科技-1.94亿，神源煤化工-1亿。另雷鸣科化上半年归母只有0.14亿，同比下滑2个亿，这个比较夸张！印象中科化经营的是雷管炸药之类的管制产品，价格不应该有很大波动，难道是销量出了问题？但表观上矿企上半年都是开足生产马力的啊？

H1商品煤产量1132.7万吨，同比减少了111万吨。这和财报中“月单产、煤巷月单进、岩巷月单进均超额完成计划”的表述冲突了，难道上半年的减产也是年度生产计划当中的事？有球友分析可能是Q2煤价走低导致长协客户放缓拿货节奏，这个也有可能。从年度计划来看，下半年的任务只有1197万吨了。结合上半年“新建 9 个智能化综采工作面、3 条盾构作业线”的表述，那下半年产量方面会不会超预期呢？不过想想就算了，以淮矿的尿性，还是别做指望的好。

如果年度计划不变，下半年的增量只有64万吨，按精煤洗出率50%计算，下半年焦煤产量600万吨，长协下调430元/吨（不含税），毛估H2共减少营收22亿。成本方面考虑增产60万吨，营业成本增加4个亿左右；再假设下半年三费等其他开支不变，下半年经营利润30亿，税后25亿，加上上半年36亿，归母大约60亿左右。全年EPS2.4左右。