$海尔智家(SH600690)$ 海尔智家会议交流纪要20220217
2022-2024 年业绩考核指标以 2021 年为基数，增速 15%，是最低的考核要求，内部会向更
高目标努力。收入保持在 10%增速。
卡萨帝 2022 年收入增长底线 25%，2021 年收入增长态势比个人预期要好。第一，卡萨帝品 牌势能进入释放期，第二，卡萨帝单品和成套品的盈利在行业中都是引领低位，在套系化设 计、互联互通方面都比较强，第三，卡萨帝目前是经销商收益的压舱石，经销商有非常大的 意愿发展卡萨帝品牌。2022 年不断丰富产品内容，冰洗推出嵌入式产品，21 年三翼鸟建立 1000 家门店，对卡萨帝销售会有非常大的拉动。今年会加强地区覆盖方面的薄弱缓解，清 除之前的薄弱、空白地区。
海外市场方面，各个市场不断推出新产品、高端产品，第二，加强当地的产业链投资，能够 更快的满足当地需求。
短板方面主要是空调和厨电，空调在高端市场的份额提升非常显著，2021 年是 21%，2019 年是 12%，提升 9pct。2021 年线下份额 17%，比 2019 年提升 5pct，线上 14%，提升 5pct。 渠道端，强化精细化管理，一个是优势的专卖店渠道，对手在萎缩，海尔还在提升，第二， 专业渠道会结合专用、商用，获取前端用户流量，第三，下沉渠道，目前用户流量是有限的， 会不断把下沉市场的客户份额也做起来。 厨电方面，采取高端化战略，去年卡萨帝厨电占国内厨电收入的 18%。2020 年在青岛厨电 份额 11.7%，2021 年份额提高到 25.7%。
积极推进三翼鸟的渠道布局。整个行业会是平稳增长，但是新品类的机会会比较多，而且用 户成套化的需求也更多，单品的吸引力在下降，海尔会利用三翼鸟向成套化、场景化的转型。
Q:2022 年收入增长目标 10%，内外销分别多少? A:国内 12%，海外人民币口径 8%，美元口径双位数。
Q:今年海外定 10%美元口径的目标，分地区怎么看? A:北美大个位数，南亚、东南亚高双位数增长，去年印度目标 60 万套，因为疫情买了 30 万套，今年是按照 60 万套的翻倍目标来做。欧洲接近双位数增长。
Q:海外净利率的提升趋势是非常确定的，今年提升的目标以及如何实现? A:利润率按照 0.3-0.5 的要求，一个是高端品牌的升级，会上新卡萨帝类的产品，去年欧洲 增长 251%，日本通过变频冰箱，高端占比提升 7pct 到 30%(不算 GEA)。海外盈利能力跟 竞争对手还有很大的差距，未来会有提升空间。
Q:卡萨帝今年增长 25%目标，冰洗目标多少，新品类目标多少? A:冰洗保持 20%增长，其他品类高增长。
Q:卡萨帝定价比西门子高 30%，未来会继续提价还是稳定价格放量? A:价格还是会保持目前的价格段，不会有太大的变化。今年也会在电商上推出平台产品，
价格上不会有太大的变化，卡萨帝产品口碑已经做起来。卡萨帝目前冰箱的量的占比还只有 7、8 个点，未来的空间还是非常大。
Q:1 月因为春节原因，产业出货量是有下滑的，海尔是什么情况? A:1 月份收入端增长跟我们的预算差不多，跟全年收入趋势差不多。
Q:去年原材料价格上涨对盈利影响多少?今年原材料成本还是高位震荡，今年上半年利润 端是不是还有压制?
A:去年具体的情况年报披露之后再仔细交流，去年 Q1 成本还比较低，我们判断今年越到 Q2-Q4，成本的态势会是跟去年反方向，对盈利逐渐变成正贡献。
Q:海外收入中多少是中国运出去，多少是本地生产?
A:2020 年海外收入 1000 亿，国内出口 200 亿，未来还是会持续强化当地的产能布局，一 个是规避关税风险，一个是运输成本等节省。
Q:卡萨帝 2021 年增速比其他产品快多少? A:快很多，具体的要看年报。
Q:降费的进展如何?
A:2020 年从生产端切入，主要是优化组织，2021-2022 年会是全流程的降费，不仅生产， 销售、物流、运营等都会进行降费。比如遥控器，通过统一模块化，在设计端把费用收住; 洗衣机 1 月份通过自制、其他经营举措等，1 月份成本降了 700 多万;售后端，推动数字化 的转型，实现组织和费用优化。
Q:GEA 的利润率什么水平，未来三年什么规划? A:2020 年 6 个多点，未来要在 10%以上。
Q:GEA 过去几年在北美增长大个位数，量价驱动分别多少?
A:当时 GA 份额只有 7 个点，现在是好像是 24%， 15-20 年收入端复合增速 9%，惠而浦 也就不到 1 个点的增长，所以也是在抢占对手的市场份额，量价上都有驱动。第一，我们产 品更新更快，第二，反应效率更高，第三，GEA 是创业团队，整个团队从 CEO 往下都有非 常强的使命感，想要做到美国第一。
Q:冰洗一直比较强，有 40%的份额，长期还有提升的空间吗? A:公司在国内冰洗大品牌 3 个、总共 5 个，能够做到全客户覆盖，其他公司没有能够做到 这样，未来我们的目标会是至少 50%以上。