在写正文之前，我先说一件发生在我身边的事情。去年9月20几号（具体日期记不太清了），我一同学请我吃饭，聊起了股票。她做得不怎么样，当时200万只剩下70多万了，我当时亏损也不少，亏了十几万，我资金也只有她的一半。她问我，雏鹰农牧（当时还没ST）怎么样，她的重仓股。因为我以基本面分析为主，买任何票，多数都以基本面为基础，而基本面分析并不像技术分析，看一下K线图就能说出1234的，所以，我答应她，我回去后好好看看，给她答复。昨上回去后，我看看雏鹰农牧的基本面情况，粗略一看，就把我吓得胆颤心惊，这是只什么垃圾呀！第二天，我就给她打电话，叫她赶紧止损，有多远躲多远。她说这几天正在涨得很好，我说这正是你跑的机会。她听我的，好像是2块多跑了，亏损很大。过几天，我就青岛了。今年早段时间，我们同学又一起吃饭，她埋怨我让她走了，到今年初雏鹰涨到3块多，可少亏不少。我说现在不是ST了吗？跌得更惨了。她说，她不可能抱那么长时间的。她这样一说，我就很不好意思了，尽管心里觉得自己没错，但还是给她道歉了。从那以后，我就再也不给别人分析和推荐股票了，最多只是表达一下自己的观点，并强调仅供参考。
我讲这件事情的目的，也就是表达我上面最后一句话，我写的所有文章都只是表达个人观点，仅供参考而已。另外，我的文章主要是表达一种逻辑，不想罗列太多支撑数据看着晕，插入图表之内又不会，所以各种数据大家可以查看财报，反而会更清晰。
在分析日机密封之前，我们先看看它所在的行业。
日机密封其实是属于机械设备行业的一细分行业（这一点特别像恒立液压），也是个苦逼行业之一，专门做密封件的，日机密封自从收购了优泰科和华阳密封之后，在国内是这一行业的绝对龙头。密封件又分为动密封和静密封，静密封如管道连接之类的密封，它对材料有不同的要求，相对技术含量不高。日机密封虽然也与天燃气管道公司签了5000万的订单，但目前还查不到它的预期收益情况，个人感觉也就是赚点辛苦钱。它的主要业务的发展方向还是在动密封上，也是它今后竞争和成败的关键。
动密封，顾名思义就是在相对运动的两个部件之间形成密封，防止各种气体、液体泄漏。日机自成立以来，主要从事各类机械密封及其辅助（控制）系统的设计、研发、制造和销售，并为客户提供技术咨询、技术 培训、现场安装、维修等全方位技术服务。主要产品机械密封是一种重要的工业基础件，广泛应用于国内外的石油化工、 煤化工、油气输送、核电、电力、水电、制药、冶金、食品、船舶、航天航空、军工等各个工业领域，主要用于解决在高温、 高压、高速及高危介质下转动设备运转时的泄漏问题，产品性能直接影响上述领域客户项目的安全、环保、节能及长周期运行。
动密封对设计和生产要求很高。设计就不用说了，不同的设备，尤其是一种新的设备，或改进型的设备，针对它的使用介质和工作环境，该如何密封？比如，日机现在就在设计研发军工和核能的密封（已通过资质考核），它背靠四川机械研究所四十多的研究实力，专门研究这一方面，并不是每个企业都玩得了的。在生产上，它对材料和工艺的要求也很高。这一方面，我们与国外（主要是德国和日本）还有较大的距，比如像水泵，同一型号的机械密封，德国的可能5年，我们的2年多可能就差不多了。这也是我们的密封件的价格比它们便宜得多的原因（我记得有一款小型的机械密封，博格曼卖80美元，日机才卖20美元）。
动密封件又分为通用件和定制件，通用件就像上面说到的水泵的机械密封，它是统一规格的，很多公司都有生产。定制件就好理解了，国内现在不是流行定制家居之类，密封件定制件其实也是一样，根据特定设备设计生产，比如日机要为广核“华龙一号”项目主 泵配套的油机械密封。
日机密封的经营模式以定制直销为主，这种经营模式难度在获得首次的客户，一旦获得了订单，后期基本上就是他的长期客户了。定制件对客户的粘性比较强，而且密封件又属于消耗品，一般几年得更换一次，每次客户设备大修时，这种密封件一般都是必换的。所以，日机为了获得首次订单，通常会把价格压低一些，从财报上，我们看到它毛利率略有下滑，其中主要是新订单造成的，另外就是原材料涨价。一旦获得首次订单之后，后续更换的备件供应价格和服务费用会适当提高，而密封在客户的设备成本中并不太显眼，一般客户都容易接受。有时就算客户觉得价格高了，想换一个厂家，又谈何容易？尤其是订制件，换厂的成本会更高。
目前，日机密封的竞争对手主要是德国的约翰.克兰和博格曼，它们在我们大陆设了不少分公司，约翰.克兰和博格曼现在的市场份额达30%和26%左右，而日机密封才10%。而且，像很多行业一样，高端密封件基本被它们所垄断，但现在日机密封正在打破这种垄断。这里面，我个人觉得还有国产替代逻辑，尤其是那种被国外所垄断行业。通过这次MYZ，我国应该从上到下都会深刻的感觉到这一点，不能被别人卡脖子。密封件虽然是个小部件，但一旦断供，整个设备是没办法运行的，有点像日本断供韩国的芯片几种材料，造成韩国芯片制造业危机一样。因此，我觉得，这对日机密封向中高端市场进发是极为有利，国家也会大力支持的，这也是他目前正在做，作为今后的一种发展方向。
国内密封件厂家对他基本上不够成威胁，只有个别厂与他有点同业竞争，如西安一家密封件厂。之前华阳密封与他有点同业竞争，现在华阳被他所收购。
日机密封因其下游行业主要是油化、煤电行业，受这些行业的影响，他也带有明显的周期性。这两年，他通过并购加研发等方式，多点开花，扩大产品及下游客户范围，而且，今后还会继续以此为方向。可以想像，这样发展下去，周期性的影响将会对他越来越弱。
在这里，我要说说日机密封的并购问题，因为有很多人对日机的并购不满意。这几年，他先后并购了优泰科和华阳密封，并购优泰科，是为了进军橡胶密封领域，并购华阳密封是解决部分产品同业竞争问题，同时也稳定自己在国内的行业龙头地位。但注意，他的并购一直是专注于密封行业，与很多企业跨行业并购完全不同。现在大家对主要是对他并购华阳意见很大，认为华阳是一家管理非常混乱的垃圾，并购他亏大了。但我不这样认为，我觉得，并购华阳短期来看好像不太好，公司要花大力气去整合，但从长远的角度看，是利大于弊。正因华阳效益很差，管理混乱，在有些同业产品上对日机影响会比较大，这一点我想起一个电视剧中讲到一伙造假的人生产的产品严重影响到他公司的产品，后来公司找到这帮人，把他们放到公司养起来，比方可能不恰当，但道理类似。另外，利用华阳的设备可有效地扩大公司的产能。再者说了，华阳要不是这个样子，你这点钱买得着吗？今年8月份，华阳将会与公司并表，我研究对今年三季度和年报可能会产生一定的影响，但到明年，应该会看出效果来了。公司表示，这种并购今后将还会进行，只要有好的机会，只要你专注该行业，不乱并购，我都表示造成。
最后，我们再简单地看看它的财务状况吧。
日机密封跟千金药业一样，也是只袖珍质优股。目前总市值是47亿，TTM 25，市净率将近4（有点高），负债率28%。毛利率相对比较稳定，52%左右，远高于大多数机械行业。净资产收益率自2016年的11.5%稳步提升到2018年的16.1%，感觉还是很不错的。这几受益于油化行业景气度的提升，公司营收和净利都同步高速增长，今年年底，估计受华阳并表影响，业绩可能会有所下滑，但我感觉增速应该也不会低于30%。公司无形资产1.28亿，商誉0.9亿，两项合计占净资产的18%，这都是这两年并购产生的，个人觉得不算高，影响不大。从报表上看，它最大的问题是应收帐款比较高，说明他对下游的话语权不强。考虑到它下游企业主要是中石油、中石化、中海油之类的大型国企，而他也是国企，回款基本没问题，烂帐的可能性很低，所以这点我倒时比较放心。
成长性方面，从上面的逻辑中可以看出，今后几年保持高速增长的可能性是很大的，传统项目受益油化行业的景气度提升在财报中有所体现，加上他全面的布局，管道密封，军工核电等项目带来的增量，即可弱化油化行业周期性对他的影响，又可保持其较快的增长。但这里有个问题，管道密封可能会拉低其整体的毛利率，所以跟踪时要从财报中看各分项的毛利率的变化。
近期，该股一直处于阴跌状态，可能是减持还未完成，十大股东中有社保资金，但也在减持，不知道他们出于什么考虑减持，也许还有我没发现的问题，有知道的也请告诉我，非常感激。
我目前已对日机密建仓，暂时持有3000股，成本在24.5左右，计划等它它跌到趋势线附近也就是23下方再加。
以上为个从观点，仅供参考。