无锡振华
应该是合并报表调整的缘故，各个平台的4季度数据都是失真的，PE参考动态PE更加合理，目前在30以内。
受益于无锡开祥精密电镀业务的合并报表，整体毛利率提升明显。细分到冲压零部件、分拼总成、精密电镀这三块业务。①冲压零部件：2021年和2022年连续两年毛利率在3%左右，采购和销售模式决定了毛利率提升空间优先，只能寄希望于原材料的下降，今年以来钢价确实比前前两年的高位稍有下行，至少今年该板块不会严重拖累整体利润；②分拼总成：郑州、宁德工厂逐渐提升占上汽乘用车的业务比例，今年上半年靠提升份额增加收入，从9、10、11月的上汽乘用车产销数据来看，下半年的业绩会继续增长，不过过于依赖上汽乘用车的产量，还看不清之后的增长点在哪；③精密电镀：上半年净利润0.33亿，全年业绩承诺0.71亿。我以自己估算的22年合并报表业绩作为基准，营收19亿利润1.5亿，如果4季度要达到前三季度的增长率，那么第4季度的业绩要达到营收6.6亿利润0.7亿，结合三项业务表现来看难度不是很大。
无锡振华的业务有几大特点，重资产、严重依赖上汽，目前可看的点是下半年上汽乘用车销量不错，冲压零部件业务作为公司营收大头，利润有望受益于原材料价格下行。还有目前汽车零部件、消费电子还比较受市场关注，无锡振华的估值不高。展望公司前景，目前公司准备发行可转债，其中上海临港二期项目值得关注，作为为智己、特斯拉服务的业务，有望带来新的增长。
货币资金小于短期借款，短期借款均来自于信用抵押，抵押利率在3.3%左右，现金流不是很稳健。股东人数1万，股本2.5亿，公司员工人数2190人。是较好的投资标的。
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